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外部治理环境及盈余质量 摘要：在中国制度背景下研究外部治理环境对上市公司会 计信息质量的影响具有重要意义。本文研究发现，外部治理 环境越差，来源于公司经营环境不确定性风险的内在应计项 质量就越差，表明完善的外部治理环境能够降低公司的经营 风险，从而有助于内在应计项质量的提高；另一方面，外部 治理环境越差，来源于管理层选择导致的操纵性应计项质量 却没有变差，表明外部治理环境不完善地区的上市公司，更 有动机提供高质量的财务会计信息，以补偿外部治理环境及 其执行对利益相关者保护较弱所带来的负面效应。 关键词：外部治理环境盈余质量 一、引言 随着制度经济学的兴起，许多经济学者越来越关注外部 治理环境对经济发展的重要作用。在金融领域，La Porta et al. (1998)的一系列研究开创了法制环境与资本市场关系 研究的先河鉴于会计信息对资本市场发展的重要作用，受上 述研究的启发，许多会计学者亦着手探求财务呈报面临的外 部治理环境对会计信息质量的影响，从而为传统的会计信息 质量研究另辟蹊径。Ball et al. (2003)指出，“各种制 度因素决定了公司提供高质量盈余信息的意愿，这比单纯的 会计准则体系更能解释各国会计实务和盈余信息质量的差 异”。因此本文试图探讨外部治理环境这一重大制度因素对 应计质量的影响。外部治理环境对企业行为的引导作用在转 型国家更容易被观测，中国作为一个新兴市场经济国家，资 本市场的发展还处于相对初级阶段，财务报告信息成为投资 者最重要的信息来源，其质量高低对资本市场的健康发展有 着举足轻重的作用，秉承国外研究的思路，寻求现阶段财务 呈报的制度环境对中国上市公司会计信息质量的影响便是 一个很有意义的课题。另一方面，中国各个地区的经济发展 程度、市场化进程、法制环境存在很大的差异，因而导致各 个地区上市公司财务报告主体面临的外部治理环境存在很 大的差异，上述独特制度背景为研究制度环境对会计信息质 量的影响提供了很好的契机。本文以地区治理指数来衡量外 部治理环境，采用应计质量(AQ)来衡量会计信息质量，并 将应计项质量按照风险来源分解为内在性应计项质量和操 纵性应计项质量，深入研究了外部治理环境对中国上市公司 应计项质量及其组成成分的影响。 二、文献综述 (一)制度环境与会计信息之间的互补理论互补理论 认为，在制度环境比较完善的国家和地区，法律体系比较健 全，会计信息质量也较高。La Porta et al. (1998)指出 投资者保护程度较高的地区，金融市场往往更加发达，更加 发达的金融市场会导致更多的融资机会和更加分散的股权 结构，从而可能产生更加严重的代理问题，此时外部投资者 很可能对公司管理层施加更大的压力，为了减轻公司内部人 与外部投资者由于信息不对称而产生的代理问题，公司管理 层很可能提供更加及时和透明地反映真实经济交易或事项 的财务会计信息。Bushman et al. (2005)从契约理论的角 度进行分析，他们认为根据契约理论，最优契约的设计和实 施都需要可证实的信息，而会计信息系统为最优契约的设 计和实施提供了丰富的可证实的信息，在法律或司法系统更 强的地区，契约的设计和实施的效率更高，从而对高质量会 计信息的需求就越大。很多跨国实证研究也比较了不同制度 环境下盈余信息质量的差别。Ali和Hwang (2000)发现市 场导向金融系统的国家较银行导向金融系统的国家，盈余数 据价值相关性更强。Ball et al. (2000)指出国家制度因 素对财务呈报质量会产生很大影响，通过对香港、马来西亚、 新加坡和泰国的财务呈报质量的研究表明，虽然这四个国家 都采用了国际会计准则，但由于法律环境的不同，但盈余稳 健性差异很大。Hung (2005)通过国际比较发现对投资者保 护比较差的国家，应计会计的使用将负面影响财务报表的相 关性，也就是说投资者保护法律对应计会计的实施效果能够 起到相应作用。Leuz et al. (2003)发现，公司盈余管理 程度与投资者法律保护程度显著负相关，与内部人私人利益 获取程度显著正相关。Ball和Shivakumar (2005)发现英 国的公众公司和私人公司虽然面临相同的会计准则和审计 准则，但由于不同的市场需求和监管环境导致盈余信息的稳 健性存在很大差异。Lang et al. , Haw et al (2006)的研 究发现在美国上市的外国公司盈余管理的程度明显低于其 在国内上市的公司，而同在美国上市的公司，美国公司财务 报告质量却低于外国公司，表明了制度环境对盈余信息质量 的重要影响。Burgstahler et al. (2006)对欧盟范围内的 公众公司和私人公司财务报告的比较中发现，即使面临同样 的会计准则，在不同的资本市场环境和法制环境下，公