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第3 章 外汇衍生产品市场 FX Derivatives Market 1 教学要点 • 外汇远期(FX Forwards) • 外汇期货(FX Futures) • 外汇期权(FX Options) • 外汇互换(FX Swaps) 2 3.1外汇衍生交易的特征 一、外汇衍生产品 金融衍生产品，是相对于原生资产（基础资 产）而言的的一种特殊金融交易产品。外汇衍生产 品即相对于货币或外汇本身的一种衍生产品，所以 其价值业余原生产品价值密切相关。 二、外汇衍生产品特征 1.未来性，针对现实基础工具未来可能结果进行交 易。也即现实交易未来约定时刻产生结果。 2.杠杆效应，本质上由于非足额保证金制度。 3.风险性，可用于保值和风险防范需要。 3 4.虚拟性，独立于现实资本流动之外，能给 衍生品持有者带来获得收入的可能性的权 利。 5.高度投机性，衍生品价格可能大幅度脱离 基础产品行市。 6 。设计的灵活性 7.帐外性，在交易结果发生前，不体现在双 方资产负债表中。 4 三、外汇衍生产品交易的风险与回报 1.衍生交易的风险 包括价格风险、信用风险、流动性风险、操 作风险、法律风险和管理风险 2.高风险与高回报并存 5 3.2外汇衍生产品交易机制 一、外汇远期（Foreign Exchange Forwards ）交易 （一）外汇远期交易实质 本质上是一种预约买卖外汇的交易 – 买卖双方签订合同，约定买卖外汇的币种、数 额、汇率和交割时间 – 到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照 合同规定条件完成交割 6 （二）外汇远期分类 • 定期外汇远期交易 – 固定交割日期 – 在成交日顺延相应远期期限后进行交割 • 择期外汇远期交易 – 不固定交割日期 – 零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户 交割日选择权 7 （三）外汇远期交易基本特征 • 场外交易 – 没有标准化的透明性的条款 • 违约风险显著 – 可能要求合约对手方提供担保 • 到期前不能转让，合约签订时无价值 – 外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债 8 （四）报价方法 • 远期汇率直接报价法 – 外汇银行直接报远期汇率 – 瑞士、日本等国采用此法 • 远期差价报价法 – 外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水 – 也可采用报标准远期升贴水的做法 • 掉期率报价法 – 外汇银行在即期汇率之外，标出掉期率 （远期点数）