艾略特波浪理论-市场行为的关键(修订版).pdf

第一部分 艾略特理论 第一章 PP 的概念 在《艾略特波浪理论——一份中肯的评价》中，汉密尔顿·博尔顿开宗明义地写到： 因为我们已经渡过了一些想象中最难以预料的经济气候：大萧条的复苏、第二次世界大战、战后重建 以及经济腾飞，我注意到艾略特的波浪理论是如何在各种生活现实的发展过程中与之相适应的，并因此对 这个理论的基本价值更有信心。 在20 世纪30 年代，拉尔夫·纳尔逊·艾略特曾发现股票市场指数以可识别的模式（pattern ）趋势运 动和反转。他辨认出的这些模式在形态(Form)上不断重复，但并不一定在时间上或幅度上重复。艾略特分 离出了十三种这样的价格运动模式或称“波浪”，它们在市场的价格数据中反复出现。他给各种模式命名， 逐个定义并图解。他随后解释了它们是如何连接在一起，形成其自身的更大的版本，以及它们是如何依次 相连形成大一级的相同模式。依此类推，从而产生结构化的价格行进。艾略特称这种现象是波浪理论。 尽管波浪理论是现存最好的预测工具，但它主要不是一种预测工具；它是对市场行为的细致刻画。不 过，这种刻画的确传达了有关市场在行为连续统一体中所处位置，及其随后的运动轨迹方面的学问。波浪 理论的主要价值在于它为市场分析提供了一种背景。这种背景既提供了严密思考的基础，又提供了对市场 总体位置及前景的展望。在很多时候，它识别甚至是预期市场运动方向变化的准确性让人难以置信。人类 群体活动的许多方面也显示出了波浪理论，但它在股市中的应用得最广泛。不管怎样。相比人类的生存环 境，股市确实比它展现在普通观察者面前的，甚至那些依靠股市谋生的人面前的意味深长得多。股票指数 的总体水平是对人类总生产力普遍价值的直接和迅速的衡量。这种有形估价的深远意义将最终使社会科学 产生变革。但这需要另行讨论。 艾略特的才华在于对事物极为训练有素的思维过程，这一过程适于对道琼斯工业股平均指数（Dow Jones Industrial Average ，DJIA ）及其前身的走势图进行如此彻底和精确地研究，使他得以建立了一套反映 至 40 年代中期，他所了解的全部市场行为的理论系统。在道琼斯指数仅有近百年历史的当时，艾略特就 预言在以后几十年中出现的大牛市会在某时超乎所有人的预期，那时的大多数投资者认为道琼斯指数不可 能超出 1929 年的顶峰。正如我们应该看到的，非凡的股市预言——有些甚至达到了提前数年的准确程度 ——与艾略特波浪理论的应用史相伴相随。 艾略特对他发现的价格运动模式的起源和含义有各种理论，我们将在第三章对此展开讨论。在那以前， 我们不必多说第一、二章中描述的各种模式已经受了时间的考验。 任何人都会经常昕到对市场艾略特波浪状况的几种不同的解释，尤其是在当今的各个专家做出草率、 平庸研究的时候。然而，坚持用算术刻度(Arithmetic Scale)和半对数刻度(Semilogarithmic Scale, 以10 为底 的对数)绘制走势图，并认真遵循本书阐述的各项规则和指导方针，就可以避免绝大多数不确定因素。欢迎 来到艾略特波浪理论的世界。 PP 原则 波浪理论认为，每一个市场决定不仅产生于意味深长的信息，同时也产生意味深长的信息。每一笔交 易在即刻成为一种结果的同时进入市场组织，并通过向各个投资者传播交易数据，加入到其他投资者行为 的原因链中。这种反馈循环受制于人的社会本性，而且既然人有这样一种本性，那么这个过程就产生了各 种形态。因为各种形态有重复性，所以它们有预测价值。 有时，市场明显会对各种外部环境和外部事件做出反应，但在另一些时候它会对大多数人认为构成原 因的各种条件无动于衷。其原因在于，市场有其自身的规律。它不会被某人在日常生活经验中习惯的线性 因果关系所驱动。市场的轨迹不是各种消息的产物。市场也不像某些人宣称的那样，是一部有节奏的机器。 它的运动反映了各种形态的重复，这种重复既独立于假定的因果关系事件，也独立于周期。 市场的行进在波浪中展开。各个波浪是有向运动的模式。更确切地说，一个波浪是任何一种自然发生 1 的模式，正如本章余下部分描述的那样。 五浪模式 在各种市场中，价格行进最终采取一种特定结构的五浪形态。其中分别表