5G生命周期与投资节奏全景解构-通信行业-20180814-申万宏源-33页.pdf

行 业 及 产 业 通信 2018 年08 月14 日 踏雪迎春，5G 生命周期与投资节奏 行 业 研 全景解构 究 / 行 看好 ——通信行业研究报告 业 深 度 相关研究 本期投资提示： 万国数据遭遇做空,各大机构提出质 证 疑；广电与中国移动联手布局 5G;全球  生命周期：我国5G 相较于2G/3G/4G，生命周期将更长、终端数量更多、应用场景更丰富、 券 部署加速，5G 序幕静待开启 -—申万宏 基站规模也有所提升。1）生命周期：5G 建设周期将持续5-6 年，2021/2022 年将是投资与 研 源通信周报（2018/7/30-8/3） 2018 究 年8 月7 日 建设高峰。我国5G 的推进节奏处于全球最领先水平，与国外移动通信生命周期保持一致。 报 中国信息通信科技集团有限公司正式 同时由于5G 应用场景的多样化（增强移动宽带、海量连接、高可靠低时延等应用场景） 告 成立; 中国联通宣布李国华调任公司总经 及各产业进度的不同，使得 5G 的投资会是一个相对长期的过程。2）终端数：5G 时代大 理 - 申 万 宏 源 通 信 周 报 容量、低时延、大连接可以实现万物互联的场景，从人与人之间的连接切入物物相连，打 （2018/7/16-7/22） 2018 年7 月23 开了全新的增量空间。3）建网节奏：我们认为2019~2022 年是中低频段（6GHz 以下）网 日 络建设的高峰期，提供连续性覆盖，对应的高清视频、AR/VR 的应用。2022-2025 年是高 频段 （6GHz 以上毫米波）的网络建设的高峰时期，届时工业互联网，车联网等终端应用 将趋于成熟，应用场景更为丰富。4）基站规模：据当前测试情况看，中低频段的基站覆盖 证券分析师 刘洋 A0230513050006 范围与4G 频段大致相同或者稍弱，我们估算5G 中低频段宏站是4G 宏站数量 1.2 倍，约 liuyang2@ 320 万站；高频段小站实现热点区域和重点业务场景覆盖，我们预计约是5G 宏站的两倍， 研究支持 约为640 万。 唐宗其 A0230117070011 tangzq@  推进节奏：预计2020 年5G 规模商用，届时网络设备商及核心器件厂商有望充分受益。当 联系人 前需重点关注5G 规模商用时点，紧跟标准的制定进程及相关厂商商用产品的推进进度。1） 朱型檑 标准制定：2018 年6 月已完成第一版R 15 标准，2019 年将完成R16 版本。2 ）产业链的商 (8621转 zhuxl@ 用规划：目前产业链相关厂商包括运营商、设备商、芯片商、终端厂商等。当前总体规划 情况是2018 年规模试验、2019 年推出预商用产品、2020 年规模商用。  投资时序：天线、射频、光模块等关键器件最先受益，受益最大为主设备，最后关注各垂 直行业应用与融合发展。最先受益：建设初期（2019 年起）将是规模预商用和商用阶段， 基站天线、射频模块、光模块等核心器件环节将早于主设备半年。最大受益：主设备的投 资占比最大（占总投资近40% ），涉及无线、核心和部分传输等设备。最长远受益：随着 网络基础的完善，基于5G