加仓做空螺纹钢策略报告.docVIP

诚信专业高效便捷 地址：北京市海淀区海淀大街8号中钢国际广场19层? 400-700-6700 做多热情衰减，择机做空铁矿 中钢期货1队 策略概述：近期黑色系在煤焦供应短缺带领下强势上行，但上周起三大交易所联合调控部分抑制住市场投机力量，黑色系转头向下。黑色产业链中，相较而言铁矿石自身基本面偏弱，存在供应增量、库存积压等利空因素，故建议短期做空铁矿1701合约，入场区间550-600，止损位600，止盈位500. 策略逻辑 1、寒潮提前来袭，建筑钢材需求或小幅下滑 房地产市场方面，1-9月全国房地产开发投资74598亿元，同比增长5.8%，增速比1-8月增长0.4%；房地产开发投资企业施工面积716029万平方米，同比增长3.2%，增速比1-8月回落1.4%；商品房新开工面积122655万平方米，同比增长6.8%，增速比1-8月份回落5.4%；房地产整体呈现回落态势，国庆期间，各地房地产调控政策陆续出台，我们认为，面对部分城市房地产市场的疯狂，收紧房地产政策基本符合预期，核心目标是抑制房地产市场的过快上涨，从房地产调控政策出台后的市场表现来看，部分城市成交量出现下降，投机资金进入观望期，但房价未见明显下滑，预计11月份房地产开发投资增速存在回落可能。 固定资产投资方面，1-9月份，我国固定资产投资426906亿元，同比增速为8.2%，增速较前8个月快0.1%。具体来看，1-9月份，第一产业同比增长21.8%，增速比1-8月份增加0.3个百分点；第二产业增长3.3%，增速比1-8月回落0.3个百分点；第三产业中基础设施投资（不含电力）同比增长19.4%，增速比1-8月份下降0.3个百分点；目前经济虽有企稳迹象，但下行压力犹存，我们认为，政府对固定资产投资的政策支持仍将持续，但今年北方气温偏低，影响部分工程施工，11月份固定资产投资或受到一定影响，11月份建筑钢材需求或小幅下滑。 图1 历年钢材表观消费量季节性走势图 数据来源：中钢期货根据公开数据整理 2、主流矿山2016年三季度报：三季度铁矿石供应量季节性回升，现金生产成本继续下降，多数维持扩产计划不变 10月中下旬以来，全球四大矿山相继公布了2016年四季度报。产量方面，进入下半年全球铁矿石供应量季节性回升，2016年三季度四大矿山产量均呈现环比正增长。与此同时，仅必和必拓一家产量同比下降6.03%，究其原因，淡水河谷与必和必拓两家合资的矿业企业Samarco，自去年底发生铁矿石尾矿坝溃坝事故后一直处于生产停滞阶段。 表1 全球四大矿山产量情况汇总 产量（万吨） 淡水河谷 力拓 必和必拓 FMG 2016Q3 9210 8810 5760 4950 2016Q2 8680 8520 5560 4780 环比 +6.10% +3.40% +3.59% +3.56% 2015Q3 9070 8600 6130 4510 同比 +1.54% +2.44% -6.03% +9.76% 数据来源：矿山季报 中钢期货 销量方面，与产量情况相类似，必和必拓因Samarco矿区停产导致销量同比下滑7.69%。另外，因港口和铁路维修保养，力拓发货量环比、同比均出现不同程度下滑，分别下降1.26%和6.24%。 表2 澳洲三大矿山销量情况汇总 销量（万吨） 力拓 必和必拓 FMG 2016Q3 8560 5640 4380 2016Q2 8670 5580 4340 环比 -1.26% +1.07% +0.92% 2015Q3 9130 6110 4190 同比 -6.24% -7.69% +4.53% 数据来源：矿山季报 中钢期货 扩产计划方面：1.必和必拓表示，2017财年该公司有望实现2.65-2.75亿吨的产量目标，超过去年的2.57亿吨。2.如前文所述，力拓因运输问题致使发货量下降，将2016年西澳皮尔巴拉地区铁矿石出货量预估调降500万吨至3.25-3.3亿吨，并将2017年西澳皮尔巴拉地区铁矿石产量预估保持在3.3至3.4亿吨不变。3.FMG2016年三季度现金生产成本（C1）连续第11个季度下降至13.55美元/湿吨，环比下降5%，同比下降20%。展望2017财年，FMG铁矿石运量目标维持在1.65-1.70亿吨，现金生产成本(C1)目标为12-13美元/湿吨，平均剥采比为1.1，平均售价将达到普氏62%CFR平均价格的85-90%。4.淡水河谷保持其产量目标不变，即2016年3.4-3.5亿吨，2017年3.6-3.8亿吨。近日淡水河谷已获得由巴西政府颁发的10年期铁路运营许可证，用于运营一条长达101公里的铁路支线，可将其位于亚马逊的S11D项目所在地与卡拉加斯铁路相连。S11D项目目前还在进行中，该项目已经于三季度完成了热试，年产能为9000万吨，该项目预计今年第