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创业投资区域发展水平影响因素的实证研究 内容摘要：本文通过对创业投资地区差异的分析，探 索创业投资与其支撑环境的相互关系，运用多元线性回归 方法，发现影响了我国创业投资发展水平的因素，并提出 相应对策以促进我国创业投资的快速发展。 关键词：创业投资区域发展高新技术 所谓创业投资，是指向高增长潜力的未上市创业企业 进行股权投资，并通过创业管理服务参与所投资企业的创 建过程，以期在所投资企业相对成熟或即通过股权转让实 现高资本增值收益的资本运营方式。创业投资具有高风险 高收益的特征，这决定了创业投资对投资环境有着极强的 依赖性和选择性。从空间的角度看，不同地区之间经济、 科技、人文环境的差异从不同方面影响着创业投资的发 展，由此产生了创业投资区域集聚化特征，地理上表现为 非均衡集中式分布规律。 我国创业投资区域发展现状 我国的创业投资经历了一个漫长而曲折的过程。1 985 年9月，国务院批准成立的我国第一家创业投资公司一一 中国新技术创业投资公司，简称中创，被视为我国创业投 资业的起航。其后由于观念和体制方面的障碍，使得我国 创业投资业的发展举步维艰，直到1992年以后才开始出现 转机，并取得了一定发展。199 8年开始，受民建中央(一 号提案)的鼓舞，创业投资业进入了繁荣发展阶段。现在经 过多年的发展，我国创业投资的总体进步非常显著，而且 表现出较强的区域聚集的特征，基本上形成了以上海、北 京、广东、浙江、江苏为中心的创业投资格局。无论从投 资数量上，还是从投资规模上，其区域集中度都有很高的 水平。 而目前国内从本国区域角度研究创业投资的比较少， 尤其是对创业投资区域分布的实证研究很少，少数有关研 究都是以美国作为研究对象的，缺乏对我国现状的实证研 究。故本文对我国创业投资区域分布现象做出实证分析。 我国创业投资区域发展实证分析 (-)理论根据 创业投资的运作需要各方面支撑环境的支持，而且每 个方面的支撑环境并不是孤立地存在、自行作用的，它们 之间既相互联系又相互制约，相辅相成构成一个有机统一 的宏观体系，共同发挥作用，推动创业投资业的发展。创 业投资的支撑环境系统泛指创业投资发展所需要的各方面 的条件，主要包括法律和政策环境、经济环境、人才环境、 科技环境、产业化环境等。在创业投资各支撑要素中，有 些支撑要素需在遵循其原有发展规律的前提下，通过创业 投资发展需求的诱导，经过一个较长时期的历史准备和积 累，才能形成和发挥对创业投资的支撑作用；而有些要素 则可以借助政府或其代理机构的力量，在短期内迅速形成 和发挥作用。本文将前一类支撑要素称为“诱致性环境要 素”，后一类称为“强制性环境要素”，诱致性支撑环境中 主要包括经济、科技、人才、产业等四类要素，强制支撑 环境就是指法律和政策环境。由于法律和政策环境的特殊 性以及难以量化性，因此本文在实证分析中将其舍弃，即 在没有政府干预的条件下研究环境对创业投资的影响。 （二）指标选取和模型建立 根据以上的分析，本文认为，创业投资的发展需要一 定的支撑环境，这些环境包括经济环境、人才环境、科研 环境、高新技术产业化环境等。本文运用多元线性回归模 型对XX年我国不同地区的创业投资进行回归分析，找出在 我国环境下对创业投资发展水平的主要影响因素，具体指 标选取如下： 自变量的选取：以XX年19个省市的创业投资资本 （用Y表示）为选择对象，以表现创业投资发展水平；因 变量的选取：经济环境因素主要反映特定区域经济发达程 度以及进一步发展的潜在能力，经济发达程度越高，创业 投资的筹资能力越强，居民消费水平和消费结构对高新技 术产品的需求也越大，这个因素可以通过经济总量指标人 均GDP （XI）反映。人才环境方面，选取每十万人口普通高 等学校平均在校生数（X2）来表示不同地区的人文差异和 人才集聚情况。科研环境包括科研投入水平和科研产出水 平两个方面，选取各地RD费用支出（X3 ）和专利申请数 （X4 ）分别表示。产业化环境主要是通过建设高新技术产 业发展的基地或通过孵化基地来孵化形成高新技术企业， 选取各地孵化器机构数量（X5）和各省的高新技术企业数 （X6）以表示高新技术产业化的转化能力。以上指标数据 的选取均取XX年数值。（数据资料来源于《中国创业投资 报告XX》、《中国统计年鉴X X》、中国火炬计划网，数据 略。） 本文使用的是无截距的回归方程。建立方程如下： Y=B1X1+B 2X2+B3X3+B 4X4+B5X5+B 6X6+ e （三）实证及结果分析 对以上数据应用多元线性回归建立模型并进行检验。 应用SPSS软件的s tepwise方法进行统计分析，得到回归 结果如表1所示。 通过表1我们知道，软件采用逐步进入法在分析过程 中依次引入两个变量：专利申请数和人均GDP,并顺次建立 了