认股证详细讲解.ppt

一.香港窝轮市场概况 据香港交易所资料显示，首支衍生认股证于1988年2月在香港挂牌交易，距今已有18年的历史。目前在香港交易所上市的窝轮数量超过5000只。香港的认股证去年全年的成交金额折合673.573亿美元，遥遥领先第二位的德国552.085亿美元及第三位的意大利211.153亿美元。 三.认股权证的种类 我们在这里主要讲三个基本的类型： 按投资方向分类： 认购权证——看好后市；持有者在特定的到期 日，以特定的行使价，购入相关 资产的权利。 认沽权证——看淡后市；持有者在特定的到期 日，以特定的行使价，卖出相关 资产的权利。 认购证 (购买权利) - 看好后市 认沽证 (沽出权利) -看淡后市 认股证 按相关资产不同分类（针对股市） 股本认股证—认股证投资的参照物是以股票（正股）作为其相关资产。 指数认股证—认股证投资的参照物是以指数作为其相关资产。 按发行者不同分类： 公司认股证：公司的集资活动，行使股证时，公司将发行新股以派发予股证持有人。 备兑认股证：由投资银行发行，以提供投资者一种管理投资组合的工具，并透过交易所进行买卖。发行人的责任及股证的条款会详列于上市文件内。（目前香港市场以该种居多） 其他认股证 美式认股证：持有人可在到期日前任何时间行使 欧式认股证：持有人只可在到期当日行使 代办入驻淘宝商城，解决如何加入淘宝商城 二.认股权证的概念 认股权证俗称“窝轮”—warrant的译音 它是赋予持有者可于特定的到期日，以特定的行使价，购入或卖出相关资产的一种权利。本身无实际的投资价值，它的价值只能体现于由“可以行使这个权利的机会率”决定。亦可谓一种变相的期权。 中移动法巴九一零购（@EC） 15008.HK 中移动：指其代表的相关资产是中国移动00941.HK 法巴：指其发行商是BNP百富勤 九一零：指该认股证的到期日是2009年10月，但具体的到期日并不能反映在简称上，而15008的具体到期日期是2009年10月19日，可以从网站上的该证的基本资料中查到。 购：指该认股证的性质是认购证，如果是认沽证的话则以沽为代表。 中移动法巴九一零购（@EC） @：代表的是该认股证以现金结算的方式。 如果把@换成*的话，则代表以相关资产的现货结算；如果是$的话则代表是可以以现金或现货结算。但目前大多数的股证的简称都含有@。 E: 代表该认股证是欧式备兑证，是英文“EUROPEAN”的简称 C: 代表该认股证的性质是认购证，是英文“CALL”的简称，与“购”的意思一样； 如果是认沽证的话则以P为代表。 几个基本概念的介绍： 行使价：买入或沽售与认股证相关资产的价格。 投资者有权以此行使价买入(认购证)或 沽出(认沽证)相关的资产。在该认股证到期 时，此行使价会被用作计算现金结算之金额。 到期日：即持有者行使认股权证相关的权利或进行结 算的日期。 溢价： 正股需要上升多少，投资者以当时价格买入并 持有到期日时方可打和的成本。 代办入驻淘宝商城，解决如何加入淘宝商城 时间值 认股证的现价与内在值的差距。此价值为认股证买家为该认股证的行使权利及杠杆效应所支付的代价。 时间值=认股证的价格 – 认股证的内在值 代办入驻淘宝商城，解决如何加入淘宝商城 内在值 内在值：相当于在考虑转换比率后，行使价与相关资产现价的正数差距。 每一单位认购证的内在值 =（相关资产价格 – 行使价）/ 转换比率 每一单位认沽证的内在值 =（行使价 – 相关资产价格）/ 转换比率 由于认股证的内在价值不可能是负数，如计算出来的是负数值，则以 0来代替 价内、价外、平价 平价：当相关资产(如某股票或指数)的价格相等于 或非常接近认股证的行使价时，便称该证为 平价证。 窝轮种类 认购证 认沽证 内在值 价内 相关资产价格﹥行使价 相关资产价格﹤行使价 ﹥0 价外 相关资产价格﹤行使价 相关资产价格﹥行使价 ﹤0 平价 相关资产价格=行使价 相关资产价格=行使价 =0 打和点 若投资者打算把认股证持至到期日。 以认购证为例，相关资产价格必须高于这个打和点水平，认购证投资者才会获利；而认沽证则是相关资产价格于到期日必须低于这个打和点水平，持有者才开始获利，但注意两者均未计算交易费用。 兑换率 亦称换股比率，即每一单位