商业信用评级模型的构建与优化P公司案例研究.docxVIP

商业信用评级模型的构建与优化一一P 公司案例研究 殷建红杜亚怀张瑞君 中国人民大学商学院中国石油天然气集团公司 摘要: 赊销带来的商业信用违约现象长期影响着屮国企业的资金链，导致企业承担居 高不下的坏账成本。本文从客户信用评级入手，以P公司商业信用管理为案例， 研究信用评级模型的构建与优化。研究结果表明，信用评级需要综合考虑客户的 财务因素和非财务因素、定量因素与定性因素，同时，运用统计方法（多元排序 选择模型）可以有效优化信用评级模型，能改善评级预测准确性，能为评级指 标的选取与权重设计等提供重要参考依据。 关键词： 商业信用;信用风险;信用评级;多元排序选择模型; 作者简介：殷建红 理学博士； (1976—), 女, 湖南桃江人， 中国人民大学商学院讲师， 管 作者简介：杜亚怀 资产部副处长； (1973-), 男, 甘肃临洸人, 屮国石油天然气集团公司财务 作者简介：张瑞君 (1961—), 女， 四川成都人， 中国人民大学商学院教授， 博 士生导师，经济学博士。 收稿日期：2014-05-24 基金：国家高技术“863”计划项目(2012AA040904) THE CONSTRUCTION AND OPTIMIZATION OF TRADE CREDIT RATING MODEL——A Case Study of P Company YIN Jian-hong DU Yq—huai ZHANG Rui-jun School of Business, Renmin University of China; China National Petroleum Corporation; Abstract： Trade credit damaged the Chinese enterprise capital chain and increased the cost of bad debts for a long time. This paper studied how to construct and optimize the trade credit rating model based on a case study of P company.This paper found that the combined use of financial and non-finemcial factors in the model led to a more valuable prcdiction of credit rating. In addition, this paper illustrated that the ordered multivariable discrete choice model would improve the model simplicity and model accuracy. Keyword： t radc crcd it; crcd it risk; crcd it rati ng; ordered discrc tc choice model; Received： 2014-05-24 一、引言 商业信用是买方延期支付货款的一种交易方式。货款延欠过程是i种对发达的金 融市场特别是货币市场的替代，是在发达金融市场缺失的条件下经济体系对资 金融通特别是短期资金融通所作的一种制度安排。山卖方为什么愿意提供商业 信用？大量研究证明卖方有足够的动机采用商业信用的方式实现商品销售。⑵ 在竞争激烈的市场环境下，商业信用是一种推销手段，也是公司定价策略中的 重要组成部分，卖方能够借助商业信用避开竞争者的价格限制，增加了卖方定 价的主动性和灵活性。此外，通过信用扩张的方式刺激淡季需求，商业信用对于 平稳需求发挥了积极的作用。 2002年的一项研究表明，英国超过80%的公司间交易使用了商用信用。与之和似, 美国大约有80%的公司基于商业信用销售商品。宜不同国家的商业环境不同， 企业使用商业信用的情况不尽相同。由科法斯发布的2011年度《中国企业信用 风险管理调查》报告显示，接受调查的1 320家企业屮，给国内客户提供商业信 用的企业高达89. 6%o 商业信用在当今商品交易过程中得到广泛应用，然而，卖方提供商业信用后， 买方无法如期支付货款将导致卖方承担损失，即企业将面临信用风险。菲尤因斯 (Fewings)运用理论模型研究了商业信用可能导致的风险，认为企业间通过商 业信用连接形成一条长长的马尔可夫支付链，任何企业出现危机都可能导致整 条链条的断裂。［4］霍沃思和瑞伯(Howorth and Reber)通过实证分析，在营运 资金存在缺口的企业，逾期付款的现象很普遍。［5］ 自20世纪90年代以来，不少学者