节前弱势难改乙二醇底部震荡.PDF

期货研究 乙二醇周报 节前弱势难改 2019 年1 月14 日 乙二醇底部震荡  本期观点： 上周聚酯产业链基本面没有重大变化，主要驱动力来源于原 能源化工研究团队 顾劲涛 油价格的反弹。聚酯开工小幅走低，79%左右，对PTA 和乙二醇需 曹擎 求尚可，织造业开工开始出现下滑，目前仅 65%。上周随着原油 价格反弹，涤纶产销火爆，库存快速下滑，尤其POY 库存由14.5 天降为 5.5 天。在当前库存水平下，涤纶企业压力大幅降低。织 造企业春节放假时间即将集中到来，纺织行业淡季，且终端在上 电话 周接货偏多，未来若原油价格不再出现继续上涨，产销或将快速 021 Email: 回落。 qing.cao@ 乙二醇上周港口库存大增，再次回到下半年以来最高水平。 国内今年新增产能较多，供应充足。而需求短时间看依然有减弱 的预期，因此近期基本面偏空。在乙二醇高库存和国内高开工供 应充足的情况下，乙二醇上周走势弱于 PTA，与PTA 之间的价差 缩小。未来大概率维持这种趋势。 不过5000 附近接近煤制乙二醇成本价格，因此存在一定的支 撑。本周若原油价格不再出现大幅波动，高位盘整，乙二醇大概 维持在低位震荡。节前缺乏实质性的利好推动力，而下方下跌动 能也有限。 风险：原油价格变化；宏观经济形势变动对大宗商品集体走势影响；中美 贸易战恶化。 中银国际期货研究报告可在中银国际期货网站上获取（ ） 一、乙二醇市场行情 上周乙二醇主力06合约维持宽幅震荡走势，波动范围在 5000-5200 之间。 虽然受到原油提振，期价蜀都冲高，但最终都回落，从K 线图上可见数根较长 上影线，显示上涨冲高动能不足。上周平均日成交额约为30 万手，持仓量有所 增长。 表1. 上周期货市场回顾 周初开盘价 周末收盘价 最高价 最低价 持仓量变化 成交量合计 5167 5117 5199 5066 8 150.2 资料来源：文华财经、中银期货整理 截至上周五，亚洲乙二醇收盘参考价格：华东5120-5140 元/吨，涨20 元/ 吨。华南4800-5200元/吨短途送到，跌25元/吨。保税624-629美元/吨CFRL/C90 天涨1 美元/吨；到港船货62