以税基换税率——站在财政的角度看房产税.pdf

•研究报告• 2012-9-11 行业研究(深度报告) 以税基换税率—— 评级 看好 维持 站在财政的角度看房产税 报告要点  房产税或是解决地方财政困境的一种尝试 随着近日中央密集谈及房产税，这一概念再一次进入公众的视野。房产税在承 担着政策调控的重担之外，亦是地方政府改善当前财政困境的希望。2010 年以 来，地方财政赤字以每年 20%的速度增长。地方财政收入中扮演重要角色的土 地出让金在楼市调控中亦难幸免，地方政府需要新财源。房产税作为不动产税， 可以提供稳定的税收来源，同时具有广泛的税基，是地方财政的优良税种。 OECD 国家房产税大约占到地方财政的 40% ，房产税在解决地方政府财政困境 上有巨大潜力。  宽税基是房产税的优选路径 “宽税基、少税种、低税率”成为 20 世纪 80 年代以来世界各国不动产税制改 行业内重点公司推荐 革和发展的基本原则。但税基增长低于经济增长的制约，发达国家稳定地方财 公司名称 公司代码 投资评级 政的主要手段是提高房产税率。考虑到我国目前仍为小范围征收房产税，而高 000002 万科A 推荐 税率必然带来高阻力，政治上缺乏可行性，拓宽税基，以“税基换税率”乃是 600048 保利地产 推荐 当前的优选路径。 市场表现对比图（近12 个月）  房产税扩容影响的三点判断 2011/8 2011/11 2012/2 2012/5 针对本文讨论的房产税可能开征的形式与政策目标。我们认为当下，其若是出 6% 0% 台，主要有以下三点影响：1.由于现行的免税及低税率，房产税短期较难取代 -6% 限购令的作用；2.经验数据显示，当持有成本（利率、房产税）上升的时候， -12% -18% 住宅的空置率明显会有下降，房产税能有效提高住宅使用效率；3.居住性需求 -24% -30% 具有一定的刚性，房产税的开征一定程度上将推高租赁市场价格。 房地产 沪深300 资料来源：Wind 相关研究 《住宅价小幅攀升，房产税逐步推广》2012-8-19 《淡静周期：供需均现回落》2012-8-13 《成交维持高位，准可售库存入市积极》2012-8-6 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 25