民营企业投融资案与资金使用计划分析(博商课件).ppt

（4）债务资金结构 债务资金结构反映债权各方为项目提供债务资金的数额比例、债务期限比例、偿还顺序、内外债比例、外债中各币种的比例等。债务资金结构设计是一项重要工作，是财务管理的重要内容之一。 1) 债务资金的数额比例 债务人根据债权人提供债务资金的条件(包括利率、宽限期、偿还期、担保方式等)合理确定各类借款和债券的比例，以此降低融资成本和融资风险。 2)债务期限比例 短期债务利率低，适当安排一些短期负债，可以降低总的融资成本，但短期债务还款压力大，容易产生财务风险，尤其大型建设项目，建设期长，短期内盈利不足，过多采用短期负债，难以满足还款要求。长期债务利率高，当债务人有能力还款时，会导致资金闲置，损失存贷差。一般来说，建设项目要合理搭配短期、中期和长期债务比例，满足各方要求。 3）内债和外债的比例 内债和外债的比例，主要取决于项目使用外汇量。从项目本身的资金平衡看，产品内销的项目尽可能不要借用外汇，所用外汇可以采用投资注入方式或以人民币购汇方式解决。 4）合理安排债务资金的偿还顺序 5）外汇币种的选择 一般来说，要选择可以自由兑换的货币，可自由兑换货币是指实行浮动汇率制且有人民币报价的货币，如美元、英镑、日元等。可自由兑换货币有助于外汇风险的防范和外汇资金的调拨。理论上讲，付汇要用软货币，收汇要用硬货币，也就是说，借款要选择硬货币，还款时要选择软货币，但软货币的外汇贷款利率通常较高，这就需要在汇率变化和利率差异之间作出预测和抉择。 6）利率结构选择 利率有固定利率和浮动利率之分，一般来说，当资本市场利率水平相对较低，且有上升趋势时，尽量借固定利率贷款；当资本市场利率水平相对较高，且有下降趋势时，尽量借浮动利率贷款。 中信泰富外汇和约 浮亏150多亿 2008年与2007年同期美、英、澳三国汇率比较 　　 2008年12月1日 　　1美元兑人民币6.85左右 1英镑兑人民币10.5左右 1澳元兑人民币4.43左右 　　 2007年12月 　　1美元兑人民币7.4左右1英镑兑人民币15.4左右1澳元兑人民币6.5左右 3.3资金成本分析 资金成本就是项目投资者为筹措和使用资金而付出的代价，包括筹集费和占用费。 具体包括两部分内容：一是在筹集资金过程中发生的各项筹资费用。一次性费用,如承诺费、手续费、担保费等；二是使用资金过程中发生的经常性费，如股票的股息、债券的利息、银行借款的利息等等。 资金成本有不同的表达方式，但在实际中通常用相对数来表示，即资金的成本占资金总额的比率。 资本成本实际上是投资者应当取得的最低报酬水平。只有当投资项目的收益高于资本成本的情况下，才值得为之筹措资本；反之，就应该放弃该投资机会。 资金成本率=资金占用成本/(筹集资金总额-筹资费用) 式中：P—筹集资金总额，f—筹集费费率。 (1)债务资金成本 P0—债务现值； F-债务资金筹资费用率； It-债务约定付息额； Pt-第t期末偿还的债务本金； Kd-所得税税后债务资金成本； T-所得税税率 m-建设期 n-计算期 建设期利息不能避税，运营期利息可以避税。分两段计算。 （2）权益资金成本 权益资金成本的估算难于债务资金成本的计算，一是普通股股东(权益人)对公司预期收益的要求有差异；二是对项目未来的收益也很难做出准确的计算。 通常，普通股股东(权益人)对公司投资的预期收益要求可以通过征询投资方的意见得知，当不具备征询意见的条件时，可采用资本资产定价模型法、风险溢价法和股利增长模型法等计算，考虑同业竞争的因素，应参照同行业类似项目的投资收益确定。 《项目融资方案与资金使用计划分析》 温馨提示： 扫一扫，加关注！更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布，尽在博商微信。 引：什么是项目融资？　　以项目的预期收益作为抵押取得贷款的融资方式。 项目融资的内涵 　 项目融资始于上世纪30年代美国油田开发项目，后来逐渐扩大范围，广泛应用于石油、天然气、煤炭、铜、铝等矿产资源的开发，如世界最大的，年产80万吨铜的智利埃斯康迪达铜矿，就是通过项目融资实现开发的。项目融资作为国际大型矿业开发项目的一种重要的融资方式，是以项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为还款保证来融资的。 在项目决策分析与评价阶段，要进行融资方案的设计并进行必要的分析研究或评估，寻求最佳的融资渠道、最优的融资方案、最低的融资成本、最小的融资风险，为融资决策提供依据。 融资的研究包括：投融资环境的调查、投融资模式的选择、融资的组织、融