20-可转换债券定价[金融计算与建模](1).pptVIP

第20章 可转换债券定价 可转换债券的概念 可转换债券定价 传统的可转债定价理论认为，可转债是兼有债权性和期权性的一种复合金融产品。其债权性体现在债转股前，可转债持有人是企业的债权人，享有定期获得利息和到期获得本金的权利。可转债的期权性体现他赋予持有人在未来时间内,以一定的价格买进相应量股票的权力。这种期权实际上是一种投资者购买的买入期权。当可转债对应的股票不支付或者支付很少的红利时，可转债不会被提前转股，所以其价格可以看成纯债券价值和欧式买入期权之和。 二叉树定价模型 B-S定价模型 茂炼转债定价案例 茂炼转债条款 茂炼转债在上海证券交易所上市交易，代码为125302。中国石化茂名炼油化工股份有限公司于1999年7月28日上网定价发行1500万张茂炼转债，共计15亿元，每张面值100元，按面值发行，价格为每张发行价100元人民币。可转债期限为五年，由1999年7月28日起至2004年7月27日止。于99年7月28日起开始计息，2004年7月27日到期，第1年利率1.3%，第2年利率1.6%，第3年利率1.9%，第4年利率2.2%，第5年利率2.5%，每年付息，每年7月27日为付息登记日，已转为股票的可转债不再支付利息。发行的可转债由中国石油化工集团公司担保。2004年7月27日的赎回价格为118.5元/张。 由于茂炼转债上市时还没有发行股票，因此