5-认股权证与可转债.pptVIP

第六章 认股权证和可转换债券 可转债分解 普通公司债多头 可转股（投资者的期权） 可赎回条款（公司的期权） 可回售（投资者的期权） 附加回售（投资者的期权） 调低转股价（公司的期权） 利息补偿 可转债的定价 可转换债券是一种极其复杂的信用衍生产品。 由于可转债所含期权是结构复杂的奇异期权，无法得到解析解，因此只能用数值方法求解。 可转债所含期权有三项是路径依赖期权，难以使用二叉树（或三叉树）和有限差分法。 转股权属于美式期权，因此似乎难以直接使用蒙特卡罗模拟。 但由于可转债受红利保护，因此不要提前转股，美式期权实际上等于欧式期权。因此可用因此似乎难以直接使用蒙特卡罗模拟。 第一节 认股权证 认股权证（warrant）的基本概念 认股权证是一种允许持有人在指定的期限内购买（认股股权证，call warrant）或出售（认售股权证，put 认股权证通常包括公司认股权证和备兑认股权证。 公司认股权证（company Warrant）由公司发行，是一种允许持有人在指定的期限内以确定的价格直接向发行公司购买或出售股票的权利。公司认股权证发行的目的是为了筹资。 备兑认股权证（covered Warrant）由上市公司以外的第三者发行，如投资银行，也是一种允许持有人在指定的期限内以确定的价格购买或出售股票的权利。 备兑认股权证发行的目的是给投资者提供一种管理投资组合的工具。 公司认股权证与备兑