08.第八章-外汇与汇率.pptVIP

翁舟杰：wzj@swufe.edu.cn 翁舟杰：wzj@swufe.edu.cn 第八章 外汇与汇率 在这一章中，我们将讨论外汇、外汇市场与汇率的概念和分类、汇率制度、汇率决定的理论基础和影响因素、汇率变动的原理等内容。 《货币金融学》 翁舟杰：wzj@swufe.edu.cn * 本章教学内容 1.外汇与汇率概述 2.长期汇率的决定 3.短期汇率的决定 4.汇率的变动 5.汇率制度 翁舟杰：wzj@swufe.edu.cn * 1.外汇与汇率概述 外汇（Foreign Exchange）是国际汇兑的简称，它有动态和静态之分，而静态上的外汇概念还进一步有广义和狭义之分。 动态的外汇：是指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为。 广义的静态外汇：泛指一切以外国货币表示的资产。具体内容包括：（1）外国货币（包括钞票、铸币等）；（2）外币支付凭证（包括票据、银行存款凭证、 邮政储蓄凭证等）；（3）外币有价证券（包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等）；（4）特别提款权、欧洲货币单位；（5）其它外汇资产。 狭义的静态外汇：是指以外币表示的，可用于国际之间结算的支付手段。主要包括：汇票、支票、本票、银行付款委托书、银行存款凭证、邮政储蓄等。 我们通常使用的是狭义的外汇概念。 外汇的三个突出特点：普遍接受性；可偿性；可兑换性。 翁舟杰：wzj@swufe.edu.cn * 外汇市场 外汇市场是指由外汇需求和外汇供给双方以及外汇交易中介机构所构成的买卖外汇的交易系统。 由有形市场（如德国法兰克福外汇市场）和无形市场共同组成。 外汇市场的特征国际外汇市场是高度一体化的。国际外汇市场在时空上是连续不停运转的。国际外汇市场的外汇行情波动性大，政府干预行为突出。 外汇市场的参与者（p162-163）外汇银行，一般客户，外汇交易经纪人，中央银行 外汇交易层次根据交易者不同，将外汇市场划分三个交易层次： ① 客户市场（“零售外汇市场”）； ② 同业市场，（“批发外汇市场”，这类市场交易占交易总额的90%以上）； ③ 中央银行与外汇银行之间的交易市场。 外汇交易方式：最基本的是即期交易和远期交易 翁舟杰：wzj@swufe.edu.cn * 汇率 汇率：又称汇价、外汇牌价或外汇行市。是指将一个国家的货币折算成另一个国家的货币时的比率，即用一国货币单位所表示的另一种货币单位的“价格”。 汇率标价法：分为直接标价法和间接标价法 直接标价法：指以一定单位的外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率。也就是说，在直接标价法下，汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。绝大多数国家采用直接标价法。如中国：1美元=6.83人民币 间接标价法：指以一定单位的本国货币为标准，折成若干单位的外国货币来表示汇率。如英国：在伦敦外汇市场上，1英镑=1.68美元 翁舟杰：wzj@swufe.edu.cn * 汇率的种类 划分标准 内 容 外汇买卖的交割期限 即期汇率、远期汇率 银行买卖外汇的角度 买入汇率、卖出汇率、中间汇率、现钞汇率 外汇交易支付工具 电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率 制定汇率的方法 基本汇率、套算汇率 汇率制度 固定汇率、浮动汇率 翁舟杰：wzj@swufe.edu.cn * 2.长期汇率的决定 购买力平价理论提供了一个对长期汇率决定的比较好的解释。 购买力平价理论认为：一国货币的对外汇率，主要是由两种货币在其各自国内所具有的购买力决定的，即两种货币的购买力之比决定了两国货币的兑换比率。而一国货币的购买力是其国内整体物价水平的倒数，因此，均衡汇率就等于两国物价水平的比率。进一步来看，在一定时期内，汇率的变化也要与该时期两国物价水平的相对变化成比例。 但是购买力平价理论并不能够充分解释长期汇率的决定与变动，这可能主要因为很多商品和劳务的价格计入一国的价格水平，但它们并没有进行跨国贸易，因此即使它们的价格确实上涨了并导致了该国整体价格水平相对另一国的价格水平上涨，也不会对两国汇率带来直接的影响。 翁舟杰：wzj@swufe.edu.cn * 长期汇率的影响因素 预先给定：我们的讨论将以A国（本国）和B国（外国）为例，它们的货币分别为A币和B币。采用直接标价法，汇率值为E。即：1B=E*A 一般认为，长期对一国货币汇率的影响主要来自于对其可贸易产品的需求。因此，就A国和B国来说，在其他条件不变时，任何导致A国产品相对于B国产品需求增加的因素，都有使A国货币升值的趋势，因为要购买A国的产品需要A国的货币，对A国产品需求的增加，就会带来在外汇市场上A币供给的减少和A币需求的增加，从而使得A币相对于B币升值。这些影响因素主要有： 相对价格水平 关税和限额 对本国产品相对于外国产品的偏好