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净现值的经济涵义及其实例分析续1 如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部分：一部分作为10%的基本报酬，剩余部分作为当期的投资回收额。那么，该投资者不仅可以收回全部原始投资，还能获取3205元的超报酬（收益），折为现值等于2189.30元（分析过程如下表所示）。 投资用基准收益率复利，用投资过程产生的收益来回收投资，到了期末还能获取3205元的超报酬（收益），折为现值等于2189.30元。 投资项目决策评 价 指 标 外部收益率 修正的内部收益率 效率型 内部收益率 净现值指数 投资收益率 净现值------净年值 价值型 费用现值---费用年值 静态投资回收期 兼顾经济性 和风险性 动态投资回收期 IRR的简便计算方法(不要求） 将项目净现金收益简化成一个总收益，并假设该总收益大致发生在各收益现金流发生时间的中部，从而将复杂的现金流量替换成一个简单的一次支付型。 以10%的利率等值——贷款的偿还方式 1 2 3 4 5 6 0 10000 1 11000 1000 3000 2638 2 1000 2800 2638 3 1000 2600 2638 4 1000 2400 2638 5 16105 11000 2200 2638 横轴为不同现金流的形式，纵轴为不同时间的现金流量。也可以理解为0点时刻的10000元，借给别人，有其余5种还款方式。第二列：1年后连本带息归还；第三列：5年后连本带息归还；第四列是典型债券的方式：每期还息，期末还本；第五列是等额还本法；第六列是等额本息法。 (一) 等本还款法的简便计算 五年的净收益总计=2600×5=13000 将13000看成是一个一次性的净收益，并且在生产经营期的中间，即五年中的第三年 IRR的简便计算变为: 得出IRR=10% (二) 等本还款法的简便计算 五年的净收益总计=2638×5=13190 以10%的利率等值之简便计算法 IRR的简便计算方法的适用性 适用 支出一次性 现金流入比较均衡的 不适用 现金流入不均衡的 * * The preferred project in this case depends on the discount rate, not the IRR. * The cross-over rate is the IRR of project A-B 或 * * * 5.3.1 静态投资收益率的几种常见形式 全部投资收益率= 权益投资收益率 = 投资利润率 ＝ 投资利税率 ＝ 收益：可以是净现金流量，也可以加上利息，也可以是税后利润或利税 5.3.2 平均会计收益
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