燕京啤酒资本结构及融资决策.pptVIP

财务保守 之燕京啤酒 目 录 背景知识 案例介绍 质疑分析 总结 背景知识 资本结构是指公司各种资本的构成与其比例关系。资本结构合理与否在很大程度上决定企业的偿债和再筹资能力，决定企业的未来盈利能力，成为影响企业财务形象的重要指标。 现代企业财务管理的一个重要课题和领域，是如何从企业财务状况、经济效益出发，采取科学的测算方法，对于资本结构相关的诸因素进行综合分析，确定和选择企业的最佳资本结构，并始终使企业的资本结构保持最适当的状态。 决定企业“最佳”资本结构考虑的因素 1、税收 2、资产类型 3、经营收入的不确定性 4、其他因素 资本结构理论隐含的启示 1、资本结构决策是管理决策的重要内容，资本结构的变动会影响公司价值。 2、负债筹资确实存在税收的屏蔽及抵免作用，直到增加负债所带来的破产成本和代理成本抵消其负债筹资的收益为止。 3、最佳资本结构的确定受公司面临的经营风险的影响。 4、当公司试图改变其资本结构时，这种改变事实上是在向市场及投资者提供关于公司未来发展、未来收益及其公司市场价值的一种信号，信号的潜在作用与反作用不能低估，公司管理与决策当局必须谨慎从事。 资本结构管理分析框架 案例介绍 燕京啤酒集团1996年开始股份制改造，经过一年认真、细致的筹备工作，燕京啤酒集团公司于1997年完成了股份制改造，并在半年内获得了两种融资渠道：一个是1997年