银行业2019年中期策略_供改促转型_微处见真章.pdfVIP

研报客 银行| 证券研究报告— 行业深度 2019 年7 月2 日 [Table_Industr yRank] 强于大市 [Table_Title] 银行业2019 年中期策略 公司名称 股票代码 股价(人民币) 评级 建设银行 601939.SH 7.46 买入 供改促转型，微处见真章 招商银行 600036.SH 36.90 买入 中信银行 601998.SH 6.07 增持 [Table_Summary] 浦发银行 600000.SH 11.71 增持 金融供给侧改革的推进将成为下一阶段银行业发展的重要政策主线，对于银 光大银行 601818.SH 3.85 买入 行而言，未来比拼的不再是绝对规模的大小而是发展质量的高低。在金融供 平安银行 000001.SZ 13.93 买入 改倒逼下，各家银行转型脚步将会进一步提速，通过提升业务的精细化程度 北京银行 601169.SH 5.96 增持 来打造核心竞争力。 南京银行 601009.SH 8.39 增持 宁波银行 002142.SZ 24.80 买入 支撑评级的要点 上海银行 601229.SH 12.16 增持 金融供改大幕拉开 ，以稳为先风险可控 江苏银行 600919.SH 7.33 增持 杭州银行 600926.SH 8.48 增持 2019 年以来，金融供给侧改革已经成为影响未来金融业发展最为重要的政策 无锡银行 600908.SH 5.73 增持 主线，而作为国内金融市场最重要的参与主体，金融供改也势必对银行业长 常熟银行 601128.SH 7.88 买入 期的发展带来深远的影响。近期由于部分金融机构风险事件的发生，使得市 资料来源：万得，中银国际证券 场对行业经营风险的担忧有所加重，并将此与金融供改的推进相关联。我们 以2019 年7 月1 日当地货币收市价为标准 认为，有别于其他行业的供给侧改革，金融供改的核心在于改善和优化金融 供给以化解国内长期存在的融资结构性问题，并不能简单与供给压降和参与 主体的清退画上等号。从实际情况来看，2019 年我们也更多观察到股份行及 部分规模较大的区域性银行等主流中小银行的资产负债表在经历了过去两 年去杠杆的阵痛后逐步修复转好。因此，我们认为市场无需过多担心金融供 改的推进会引发行业风险的进一步释放。 行业转型提速 ，精细化发展提升盈利质量 过去两年，随着国内经济发展步入新常态以及金融监管的趋严，已经倒逼国 内银行迈开转型脚步，我们认为金融供给侧改革的提出更将加快这一进程。 相比于原先重规模的粗放式扩张，当前各家银行的关注重心更多转向盈利质