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房地产企业信用评级方法 联合资信 张莉 主体信用评级是对受评主体如期偿还其全部债务及利息的能力和意愿的 综合评价，主要评价受评主体长期违约率的大小。受评主体违约率的大小可以 用企业偿还债务资金来源对企业所需偿还债务的保障程度及其可靠性来加以 度量。联合资信主体评级方法主要是通过对影响偿债主体经营风险和财务风险 的要素进行分析，综合判断偿债主体信用风险的高低，从而给出受评主体的信 用级别。 本评级方法是在联合资信对工商企业的一般评级框架下，重点针对房地产 业不同于其他行业的特点，阐述评价房地产企业信用评级的重点要素及其评价 思路。 一、行业分析 房地产行业的发展关系到众多上下游产业的运行状况，对拉动国民经济增 长发挥着支柱作用。房地产行业是典型的资本密集行业，资金来源与银行信贷 密切相关；房屋还兼具资本品属性，通过对投资取向的调节与资本市场相互影 响。因此，房地产行业的运行关系到经济、金融环境和社会稳定，其价格和市 场交易行为也成为政府调控的重要对象。 行业重点关注的信用要素包括市场波动及政策调控对房地产企业可能产 生的影响。 1、市场风险 中国城镇住房制度改革的深化和