第四章、企业财务风险的识别(1).pptVIP

第四章、企业财务风险的识别 财务风险识别的目的： 全面了解企业财务活动中所面临的各类风险的暴露情况，并对各类风险的大小及影响程度作出初步的评估和判断。 或称财务预警。 方法：统计与非统计类 定性、定量 4.1 企业财务风险的定性识别方法 一、企业财务结构性识别矩阵 两个角度：财务风险发生的可能性、危害程度。 可能性：小概率、可能性较小、中等概率、很有可能、基本上肯定 危害程度：轻微、较小、中等、较大、危害 两者结合定义财务危机可以分成：低、中等、显著、高四个等级。 P125 二、四阶段症状分析法 按财务危机的严重程度划分为： 财务危机潜伏期、财务危机发作期、财务危机恶化期、财务危机实现期。 P126 四个阶段的症状表现： 三、专家调查法（德尔菲法） 德菲尔法是1960年由美国兰德公司(RANDCorporation)的海默(OlafHelmer)等人发明的长期预测方法。 运用德菲尔法的第一步是组成专家小组，然后以一系列的问卷向专家小组的每一成员分别询问； 依据专家们对前一个问卷的答复拟下一个问卷，直到获得一个比较一致的预测值为止。 利用德菲尔法进行预测时需要有一位协调者居中策划协调、拟订问卷、整理并综合专家们对未来的估计。 四、总结 通过分析是否有征兆出现来判断财务风险是否出现。 优点：综合分析了较多的财务风险因素和征兆，考虑问题较全面，判断的基础更加扎实。 依赖人的经验判断，可以将企业面临的复杂的内外环境因素都考虑进去。 缺点： 识别成本高（项目多） 有主观色彩 4.2 企业财务风险的定量识别方法 一、单变量模型判别法 单一财务指标的趋势分析来预测或判定企业财务风险发生的可能性。 该模型是威廉·比弗通过比较79个失败企业和相同数量、相同资产规模的成功企业提出的。比弗认为预测财务危机的比率有： （1）债务保障率=现金流量／债务总额； （2）资产收益率=净收益／资产总额； （3）资产负债率=负债总额／资产总额； （4）资产安全率=资产变现率－资产负债率； （5）资产变现率=资产变现金额／资产账面价值。 比弗发现债务保障比率对公司的预测效果较好，其次是资产收益率和资产负债率的预测效果。 优点：模型分析较为简单 。 缺点： （1）不同的财务比率的预测目标和能力经常有较大的差距，容易产生对于同一公司使用不同比率预测出不同结果的现象。 （2）单个指标分析得出的结论可能会受到一些客观因素的影响，如通货膨胀等的影响。 （3）它只重视对个别指标影响力的分析，容易受管理人员粉饰会计报表、修饰财务指标、掩盖财务危机的主观行为的影响，以致模型判断失效。 二、多元线性差别法 1、原理： 是运用多种财务指标加权汇总产生的总判别值来预测财务风险，即建立一个多元线型函数模型来综合反映公司风险。 分两步： (1)分析和解释各组变量特征之间存在的差异，建立差别函数。样本必须具有相互排斥的分组属性。 (2)处理未知分组属性的样本，以第一阶段的分析结果为根据对第二组样本进行差别分组。 2、 Z分数模型（Z-score Model） 该模型又称奥尔特曼模型，是由美国财务专家爱得华.奥尔特曼(Edward .I. Altman)提出的。 　Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5  =(期末流动资产-期末流动负债) /期末总资产； =期末留存收益/期末总资产； =息税前利润/期末总资产； =期末股东权益的市场价值/期末总负债；=本期销售收入/总资产。 Aitman还提出了判断企业破产的临界值：Z值大于2.675时。表明企业的财务状况良好，破产可能性极小；当Z值小于1.8l时，表明企业存在很大的破产危险；当1.81Z2.675时，企业处于灰色地带。财务状况极不稳定。 1983年Airman提出了适用于非上市公司的更通用的模型。 公式为：Z=0.717Xl+0.847X2+3.107X3+0.420X4+ 0.998X5 企业破产的临界值：Z值大于2.9时，表明企业的财务状况良好，破产可能性极小；当Z值小于1.2时。表明企业存在很大的破产危险；当1.2Z2.9时，企业处于灰色地带。或模棱两可区域，财务状况及经营极不稳定。 3、F分数模型 由于Z分数模型在建立时并没有充分考虑到现金流量变动等方面的情况，我国学者周守华、杨济华将Z分数模式加以改造，并建立其财务危机预测的新模型——F分数模型： F分数模型中现金流量是根据财务管理中长期投资决策中所用到的税后净现金流量计算办法，即： 营业现金流量=税后净利润+折旧，假设只有折旧为非付现费用。 其中X1、X2和X4与Z分数的计算方法相同。 X3=(税后净利润+折旧)/平均总负债 X5 =(税后纯收益+利息+折旧)/平均总资产 F分数模型的临界