光伏叠瓦组件设备专题：叠瓦组件渗透率提升带来的设备投资机会.pdfVIP

证券研究报告·行业研究·机械设备 報告吧報告吧 研报客研报客®® 光伏叠瓦组件设备专题 [Table_Main] 叠瓦组件渗透率提升带来的设备投资机会 [Table_Author] 2019 年03 月21 日 增持 （维持） 证券分析师 陈显帆 投资要点 执业证号：S0600515090001  光伏行业组件环节未来降本增效主要依靠叠瓦技术的渗透率提高：过去 chenxf@ 几年光伏行业依靠单晶替代多晶，和PERC 高效电池技术替代普通电池技 证券分析师 周尔双 术完成了硅片和电池片两轮技术迭代带来的行业降本增效。我们判断按照 执业证号：S0600515110002 目前叠瓦技术在组件环节的光电转换效率的提升，未来叠瓦可能会是组件 环节新的技术革命的核心方向（同等面积叠瓦组件转换效率可达 zhouersh@ 19.3-19.4%左右,传统组件效率是 18.9%）。根据草根调研情况，目前叠瓦 组件已具备量产的规模效应，2018 年的渗透率不足5%，我们预计叠瓦产 研究助理 朱贝贝 能在2019 年有望达15GW（12%渗透率），2020 年有望达30GW 以上（22% zhubb@ 渗透率），2021 年有望达54GW(渗透率可达30% 以上) 。根据我们测算， 预计2019-2021 年的叠瓦组件设备的累计市场空间超110 亿。 [Table_PicQuote] 行业走势  叠瓦技术优势显著，未来增长潜力大：叠瓦工艺通过交叠电池小片，实 现无电池片间距，在同样面积下可以放置更多的电池片，从而有效扩大了 机械设备 沪深300 电池片受光面积，提升组件的平均发电密度。叠瓦组件具备转化效率高、 9% 可靠性高、故障率低、兼容性强等特征，有望成为未来组件的主流。目 0% 前，SunPower 垄断叠瓦专利，东方环晟独家引进其技术，具备一定先发 -9% 优势；其他国内企业也纷纷布局叠瓦，绕开SunPower 节点，专利申请节 -17% 奏加快。 -26% -34%  叠瓦组件渗透率提升将利好叠瓦设备商：目前叠瓦的核心工艺设备包括 -43% 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 叠瓦焊接成套设备、叠瓦汇流条焊接机、自动化产线和层压机；叠瓦工艺 与传统工艺设备的主要差别在于，叠瓦焊接成套设备替代了串焊机，叠瓦 用汇流条焊接机替代了传统的汇流条