燃气行业2019年投资策略_需求确定性增长_供需形势料改善.pdfVIP

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2019-07-17 发布于江苏
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報告吧行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配燃气Ⅱ 燃气行业2019 年投资策略（维持评级） 2018 年12 月27 日一年该行业与上证综指走势比较行业投资策略上证综指燃气Ⅱ 1.2 1.1 需求确定性增长，供需形势料改善 1.0 0.9 0.8  燃气需求仍将维持两位数增长，中俄东线或提振东北市场 0.7 我们认为未来数年内燃气需求仍将维持两位数增长。在能源结构转型的过程中， 0.6 D/17 F/18 A/18 J/18 A/18 O/18 燃气由于清洁、高效、易得、基础设施相对完善，依然是中期尺度下替代煤炭的最现实选择。城市内生接驳、工商业锅炉煤改气、农村居民煤改气，均将使燃气相关研究报告：需求实现超越GDP 的增速。2019 年底中俄东线初步通气，在东北布局充分的标《燃气行业深度报告：燃气冬供全景：供需，的有望受益。储运，价格》 ——2018-12-26 《行业重大事件快评：卡塔尔拟退出OPEC，  供给和储运发力，需求侧多样化调节，供需缺口或趋于缓和国际 LNG 远期供给提升确定性增强》 —— 2018-12-06 在供给端，我们预计2019 年国产气将持续小幅增长，中亚管道气冬季接近满产，《天然气行业专题解读：天然气上游成本价格进口LNG 气量占比持续扩大，接收站负荷率继续提升，2019 年底中俄东线将初对比解读》 ——2018-09-10 《行业重大事件快评：国务院发布《关于促进步通气。在储运端，国家管道公司或将成立，有望推动中游设施公平开放，带来天然气协调稳定发展的若干意见》，利好行业稳更灵活充分的供给，并部分缩减上游公司每年冬季由于区域间供需失衡获得的超健成长》 ——2018-09-10 《行业重大事件快评：发改委发布《油气管网额套利空间。结合需求侧的多种调节手段，我们认为2019 年冬季仍将由于LNG 设施公平开放监管办法（公开征求意见稿）》，接收站接收能力限制而产生一定的燃气供需缺口，但大面积“气荒”的概率较小。利好上、下游整体效率提升》——2018-08-06  预计上游价格高位运行，部分省网管输费下调，下游毛差或小幅缩减证券分析师：陈青青我们预计2019 年燃气上游价格总体保持高位运行，主因是终端需求强势，中石电话：0755 油将上游成本压力大量传导到中下游，且淡季地下储气库注气需求或持续提升。 E-MAIL：chenqingq@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050004 中游