商誉减值专题研究之二_财报大洗澡后_2019年创业板业绩会发生什么奇妙变化.pdfVIP

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2019-07-17 发布于江苏
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商誉减值专题研究之二_财报大洗澡后_2019年创业板业绩会发生什么奇妙变化.pdf

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策略研究 Page 1 報告吧证券研究报告—策略专题投资策略商誉减值专题研究之二 2019 年02 月14 日一年沪深300 与深圳成指走势比较专题策略 1.5 沪深300 深证成指财报大洗澡后，2019 年创业板业 1.0 绩会发生什么奇妙变化 0.5 我们手工查阅了近700 个创业板上市公司的业绩预告，试图看一下剔除商誉减值影响后，创业板的业绩情况究竟是怎样的。2018 年四季度创业板创出了有 0.0 J/18 M/18 M/18 J/18 S/18 N/18 史以来最差的业绩表现，单季度亏损近300 亿。但剔除商誉减值后却发现别有洞天，四季度创业板公司商誉减值近400 亿，剔除商誉减值后业绩增速较三季市场数据度相反是好转的。天量商誉减值挖了一个财务大坑，创业板公司整体的 ROE 中小板/月涨跌幅(%) 7,588/-3.87 拐点大概率是已经出现了。创业板/月涨跌幅(%) 1,555/-4.07 AH 股价差指数 2,164  正本清源：商誉减值是坏事，也有好的方面 A 股总/流通市值(万亿元) 49.84/36.05 商誉减值意味着买来的企业盈利能力下滑，是一种投资失败，一定是坏事。根据会计准则，企业合并所形成的商誉，至少应当在每年年度终了时进行减值测试。因此，当上市公司发生商誉减值时，一定是一个巨大的利空，意味着之前证券分析师：燕翔买来的企业盈利能力出现了下滑，说明当时买贵了现在已经不值这个价了，所电话：010 以才需要进行商誉减值。 E-MAIL：yanxiang@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 在肯定商誉减值对企业是一件“坏事”的同时，我们需要注意到：第一，被收联系人：战迪购企业盈利能力下滑是已经发生了的既定事实，与上市公司商誉是否减值无电话：010 E-MAIL：zhandi@ 关，商誉减值只是一个会计处理。第二，商誉减值背后所反映的信号（被收购企业盈利能力下滑），实际上已经体现在了持续下跌的股价之中。因此，会计联系人：许茹纯电话：010 上“做”或者“不做”商誉减值根本不会改变被收购企业的盈利能力，只会改 E-MAIL：xuruchun@ 变企业当下和未来财务报表的“好看程度”。联系人：朱成成  剔除商誉减值后，再看有史最差的创业板业绩电话：010 创业板上市公司的整体业绩增速在2018 年出现了逐季下滑的情况，特别是四 E-MAIL:zhuchengcheng@ 季度创业板公司的业绩增速出现了骤降。更重要的是，如果从全年角度看，创业板上市公司2018 年全年44%的业绩负增长，是创业板有史以来的最差业绩表现。造成2018 年四季度创业板上市公司业绩大幅跳水的主要原因，是上市公司在年末计提了大量的