社会服务业2019年投资策略_复盘牛熊鉴成长_拥抱龙头待花开.pdfVIP

報告吧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 社会服务 社会服务业2019 年投资策略 （维持评级） 2018 年12 月25 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业投资策略 沪深300 社会服务 1.2 1.1 复盘牛熊鉴成长，拥抱龙头待花开 1.0 0.9 0.8  复盘牛熊鉴成长：详解餐饮旅游板块14 年走势 0.7 我们总在寻求阿尔法，而结果往往是贝塔。详解餐饮旅游板块05-18 年 14 年复 0.6 D/17 F/18 A/18 J/18 A/18 O/18 盘，系统梳理行业政策/行业规律/个股探求板块起伏动因：05-09 年，板块与大 盘共振，题材股活跃，基本面标的亦与题材共振，最终多赚的贝塔。2010 年后， 相关研究报告： 板块开始阶段显现部分独立行情：一因行业政策 09 年底迎来春天，二是经济改 《餐饮旅游行业12 月投资策略：短期稳健防 善下行业规律演进，三是交通改善利好出游，四是大逻辑的优质公司增加。这一 御，优选龙头着眼跨年布局》——2018-12-13 《行社会服务行业商誉专题：板块商誉来源较 时期贝塔与阿尔法交织，题材/成长/价值分阶段称雄，主观动能+业务变化是核心。 为集中，实际风险相对可控》——2018-11-20 《餐饮旅游行业11 月投资策略：短期或受市场  子行业龙头复盘投资框架展望：高壁垒/可复制龙头占优 风格影响，中线依旧紧握优质龙头》 —— 依托 10 余年深耕旅游卖方研究积累，我们尝试对免税/演艺/ 酒店/景区/ 出境游 2018-11-14 《餐饮旅游2018 年三季报总结：板块高基数 /OTA/餐饮/人力资源/博彩等子行业龙头上市以来股价和估值表现进行详细复盘， 下健康增长，免税、演艺表现突出》 —— 梳理各子行业投资框架，探求其起伏成因。跨行业PK，高壁垒/可连锁复制扩张 2018-11-06 《餐饮旅游行业10 月投资策略：Q4 开始进入 龙头长期占优，阶段需兼顾资本市场风格；子行业内部：核心在于主观动能变化， 淡季，择机优选龙头布局明年》 —— 内看运营理顺效率提升，外看业务扩张/上升期，长看品牌塑造及消费演进趋势。 2018-10-15  2019 年选股思路：基本面资金面兼顾，短守确定性长看趋势变迁 证券分析师：曾光 基本面：短看弱周期增长有支撑，长看消费回流与新趋势演绎。短期侧重相对选 电话：0755 股，关注受宏观经济