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证券研究报告
食品饮料2019年年度策略:
薄雾中穿行,曲折中前进
证券分析师 杨默曦
执业证号:S0600518110001 联系邮箱:yangmx@
2019年1月4 日
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目录
第一章回顾2018 :板块仍有相对收益,调味品一枝独秀
第二章展望2019 :消费动能阶段承压,行业趋势依旧持续
第三章白酒:“危”中生机,“竞”中成长
第四章食品:解析需求与成本,把握价值兼成长
第五章 投资建议及推荐标的
第六章 风险提示
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第一章 回顾2018
板块仍有相对收益,调味品一枝独秀
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1.1 板块表现:消费后周期效应,板块年中走弱
2018年,受外部贸易战叠加内部宏观经济下行的影响,A股市场表现欠佳。年初至12月25 日,
上证指数累计下跌20.04% 。上半年板块走势相对较强,年中酒企终端动销走弱反映了消费后
周期属性,板块补跌;10月三季报密集披露期业绩低预期,板块加速下探。截止报告日,食品
饮料板块累计下跌23.04%,在申万28个子版块中排名第五。
图表1:2018年上证指数、食品饮料板块指数相对走势 图表2 :2018年SW各行业涨跌幅(%)
120% 务 渔 料融物 饰料 输业 工 器 易 装备备造 属
机 产
110% 服 牧 饮金生 装材 运事 军电 贸 服设设制 金
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