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報告吧[Table_Summary] 轻烃裂解系列报告之二:美国乙烷出口量相
对偏紧 乙烷裂解项目关注原料供应安全
行业深度报告 行业研究
方正证券研究所证券研究报告
石油化工行业 2018.12.26/推荐
[TABLE_ANALYSISINFO] 核心观点：
首席分析师： 李永磊
执业证书编号： S1220517110004 受页岩气革命影响，美国乙烷产量大增。作为唯一乙烷出口国，
TEL: 近年来美国虽然产量增长迅速但受分馏装置、运输管道、港口
E-mail：liyonglei@ 能力限制，2020 年前除合约客户外可出口量仅有230 万吨。目
前国内仅有新浦化学和卫星石化的进口乙烷原料得到落实。
[Table_Author]
联系人： 于宏杰
TEL ： 1、供应：美国乙烷产量大涨 但2020 年前可供出口量有限
E-mail ： yuhongjie@foundersc.co 美国是世界上最大的乙烷生产国，也是唯一的乙烷出口国。页
重要数据：m 岩气革命后美国乙烷产量快速增长，其供给增加也伴随大量乙
[Table_IndustryInfo]
上市公司总家数 31 烷裂解装置投产而消耗。预计2020 年美国乙烷产量将达到220
总股本(亿股) 1648.44 万桶/天（4563 万吨/年），消费量将达到 176 万桶/天（3650 万
营业收入(亿元) 28651.25 吨/年），将可有 910 万吨乙烷用于出口。但除去长约客户外，
利润总额(亿元) 1133.12 2020 年前剩余可供出口总量仅为230 万吨。未来伴随配套设施
行业平均PE 10.2 的建设完成，产量及出口瓶颈有望得到缓解。
平均股价(元) 7.03 2、需求: 原料轻质化趋势明显 乙烷需求提升
近年来美国乙烷裂解制乙烯项目主要集中在得克萨斯州、路易
行业相对指数表现： 斯安那州沿海石化工业区。2017-2020 年期间，美国新建乙烷裂
[TABLE_QUOTEINFO] 解项目9 个，乙烯总生产能力977 万吨/年。国内正在建设和规
12% 8000 划的乙烷裂解制乙烯（包括部分或全部以乙烷为原料）项目共
5% 7000 15 个，目前仅有新浦化学和卫星石化的进口乙烷原料得到落实。
6000
5000 3、国内: 乙烯产能增加 乙烷裂解成为投资热潮
-2%
4000 未来两年，随着大量项目投产，国内乙烯产能将会大幅增加。
-9%
3000 其中2019 年和2020 年分别预计新增产能530 万吨和405 万吨，
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