平安银行_Fintech+流量_零售转型龙头.pdfVIP

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2019-07-17 发布于江苏
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報告吧公司报告 | 公司深度研究平安银行（000001 ）证券研究报告 2019 年02 月18 日投资评级 Fintech+流量，零售转型龙头行业银行/银行 6 个月评级买入（维持评级）零售银行转型是大势所趋当前价格 10.95 元目标价格 15.85 元国内经济面临“量变”到“质变”，以第二产业为主的经济结构开始改变。金融与经济结构密切相关。银行业务结构需做出相应的调整，作为消费主基本数据体的个人和小微企业重要性将大幅提升。 A 股总股本(百万股) 17,170.41 1 ）着重发展零售业务，是商业银行在国内经济转型、产业升级时期的重要流通A 股股本(百万股) 17,170.25 发展方向。以美国为代表的消费拉动型经济体中，银行的主要收入来源于 A 股总市值(百万元) 188,016.00 个人客户而非企业；美国大中型企业融资则主要借助于其高度发达的资本市场，对间接融资依赖度并不高。流通A 股市值(百万元) 188,014.20 每股净资产(元) 12.54 2 ）零售银行业务ROE 较高，具有轻资本属性（RoRWA 较高）。参照A 股资产负债率(%) 92.98 零售银行之王，我们估算其2017 年零售业务RoRWA 高达3.7% ，高于全行 2.6%的RoRWA。零售银行业务兼具盈利稳定性和资本节约性，是商业银行一年内最高/最低(元) 12.85/8.45 面临经济下行和资本补充压力的突破点。作者 3 ）零售业务客户较为分散，单笔业务收益低，起量并不容易，发展零售业廖志明分析师务初期成本投入较高。但金融科技的发展在产品创新、获客、客户体验以 SAC 执业证书编号：S1110517070001 及风险管控等众多方面给商业银行零售转型带来不同以往的飞跃机遇。 liaozhiming@ 林瑾璐