汽车行业中企出海系列深度报告之（一）_重剑无锋_重卡无疆.pdfVIP

報告吧 行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 重剑无锋，重卡无疆 2019 年02 月19 日 看好/维持 东 ——汽车行业中企出海系列深度报告之（一） 汽车 深度报告 兴 证 券 投资摘要： 分析师：陆洲 股 010 luzhou@ 份 当前中国重卡出海受多重利好推动。预计中企 2018-2028 年海外重卡业务的 执业证书编号: S1480517080001 有 CAGR 为26.7%，期间将对应超过69 万辆和2,173 亿元的市场容量增长。 研究助理： 限  一带一路直接带动重卡消费。许多一带一路项目的施工方带重卡出国，提升 刘一鸣 公 了对应品牌的全球影响，基建项目又能拉动大量物流需求。中国重卡五巨头的 010 liu_y m@ 司 全球影响力明显高于中国乘用车厂商，重汽和陕重汽的海外业务已初具规模。 细分行业 评级 动态 证 券  全球基建需求仍将保持增长。预计到2028 年全球年度基建投资还有55%的 商用车 看好 首次 研 增长空间。根据历史数据，基建投资与工程类重卡销量呈正比.。预计到2028 行业基本资料 占比% 究 年全球基建类重卡销量将从2018 年的125 万辆增长到194 万辆。 报 股票家数 180 5.03% 告  中国重卡近年产品力提升明显。以中国重汽高端品牌汕德卡440 马力级别的 重点公司家数 - - 自动挡牵引车为例，同等配置海外品牌售价为99 万，汕德卡仅售55 万。在第 行业市值 20768.43 亿元 3.8% 三世界国家，中企已经有了在重卡市场与全球巨头正面竞争的绝对实力。 流通市值 14115.62 亿元 3.57% 行业平均市盈率 15.17 /  中国重汽与陕重汽近年全球布局完善。两家的海外工厂数量均已超过15 家， 市场平均市盈率 14.70 / 中国重汽更是覆盖了90 多个国家，有近200 家一级经销商。2018 年两家的重 卡海外产量超过3,000 辆，与当地市场的结合更加紧密。 大力发展海外业务，是车企在更加激烈的竞争中存活下去的必要条件。通过对 相关研究报告 现存整车全球巨头发展历程的研究，我们发现无论乘用车、重卡还是客车，现 1、《汽车行业报告：假日季车企销量波动大，外资稳步 存巨头均是在本土市场饱和之前就努力出口和海外建厂。宝沃、AMC 和布辛等 增持》2019-02-18