汽车上游资源2019年策略报告_黄金闪耀_钴锂筑底.pdfVIP

2019 年 01 月 02 日 報告吧 证券研究报告 新能源与汽车研究中心 汽车上游资源行业研究 买入 （维持评级 ） 行业年度策略报告 ) 市场数据(人民币） 黄金闪耀，钴锂筑底 市场优化平均市盈率 18.90 国金汽车上游资源指数 1228.67 ——国金汽车上游资源2019 年策略报告 沪深300 指数 2969.54 上证指数 2465.29 深证成指 7149.27 投资建议 中小板综指 7271.67  2019 年，我们建议关注黄金、钴、锂的投资机会，相关标的：山东黄金、 华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。 行业点评 2564 2338  黄金：建议以美联储宣布结束加息周期为节点，节点前建议加配，节点后建 2112 议减持。2019 年上半年，由于经济指标陆续变差，市场对利率的预期将继 1887 续走低，预计美联储的措词有望不断 “鸽化”，大概率暂停加息，金价有望 1661 上行至 1300- 1350 美元/盎司。在美联储未明确放弃加息之前，新兴市场国 1435 家大概率只能被动跟随。由于欧央行已明确于明年一季度退出 Q E，且美联 1209 储继续缩表，新兴市场（包括中国）的流动性面临紧缩冲击，贵金属板块将 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 有明显超额收益，建议加配。一旦美联储明确放弃加息，新兴市场或陆续降 1 4 7 0 1 0 0 0 1 0 8 8 8 8 9 息降准来缓解流动性风险，届时市场情绪将逆转，市场热点增多，贵金属行 1 1 1 1 1 业超额收益将下降，建议减持。相关标的：山东黄金等。 国金行业 沪深300  钴：2019 年上半年静待风险释放，把握三季度国内钴价反弹的机会。原因 在于：国内钴原料库存下降，叠加三季度需求环比改善。但反弹过后，海内 外价差收窄，海外原料恐逐步进入国内，全球原料去库仍颇费时日，价格亦 相关报告 将承压。相关标的：华友钴业、寒锐钴业等。 1. 《静待美联储加息，继续建议配置黄金-有  锂：关注 2019 年一季度的相对收益机会。虽然碳酸锂行业过剩加剧，全年 色金属行业周报》，2018.12.17 价格整体承压。但由于碳酸锂价格有望于 2019 年 4 月前保持稳定，建议在 2. 《联储官员转鸽，继续建议配置黄金-汽车 2019 年一季度关注锂板块，或有相对收益。同时，由于2019 年海内外价差 上游资源周报》，2018.12.9 仍然巨大，板块内部建议关注出口占比较大的企业，有业绩预期差。相关标 3. 《刚果金宣布钴为“战略金属”- 事件点 的：天齐锂业、赣锋锂业等。 评》，2018.12.4 风险提示 4.