汽车行业专题研究报告_2018年业绩预告总结及2019年1季报展望.pdfVIP

報告吧 汽车行业 中性 （维持） 2018 年业绩预告总结及2019 年1 季报展望 专 题 风险评级：中风险 汽车行业专题研究报告 报 告 2019 年2 月19 日 投资要点： 黄秀瑜 ◼ 2018 年业绩预告总结：整体业绩承压，持续分化。汽车股业绩整体承压， SAC 执业证书编号： 龙头表现优于行业。由于购置税优惠退出、房地产挤压、宏观经济担忧 S0340512090001 等因素，2018 年汽车消费不及预期，全年销量同比下降 2.76%。剔除 B 电话：0769 邮箱：hxy3@ 股之外，截止到2019 年2 月 18 日，约63%的公司披露了上市公司业绩 预告及快报。整车分化严重，零部件受商誉减值影响大。从个股来看， 研究助理 龙头呈现较强的抗风险能力，表现强于行业。新能源车销量亮眼，锂电 黎江涛 池产业链业绩持续分化。2018 年新能源车销量维持高速增长，同比增长 S0340117110042 61.7%。锂电池产业链业绩增速放缓，产业链持续分化。30 家产业链公 电话：0769 邮箱： 司共计实现归母净利润（预告上下限加权平均）206 亿元，同比增长 lijiangtao@ 11.5%，较2018 年前三季度的34.5%增速显著放缓。主要原因是上游锂、 钴价格下跌，部分公司商誉减值等，拖累产业链业绩。 行 细分行业评级 业 汽车零部件 中性 ◼ 2019 年一季报展望：传统车压力仍大，锂电池预计表现较好。汽车行业 研 汽车整车 中性 持续去库存，1 月汽车销量同比下降15.8%。传统车持续去库存叠加较大 究 锂电池 推荐 优惠力度、较高基数等，预计 Q1 业绩继续承压，但相较于 2018 年 Q4 明显好转。1 月新能源车销量达9.6 万辆，同比增长 138%，占2018 年 行业指数走势 Q1 的68%。新能源车高速增长背景下，带动锂电池需求快速提升。根据 15% 汽车( 申万) 沪深300 10% 真锂研究，2019 年1 月动力电池装机量达4.98GWH，同比增长278%，环 5% 0% -5% 比下降约60%。由于电池需求快速增长，我们预计2019 年Q1 部分上市 -10% -15% -20% 公司业绩将维持快速增长，建议重点关注电解液环节的新宙邦、正极材 -25% -30% -35% 料环节的当升科技。 资料来源：东莞证券研究所，Wind ◼ 投资建议：关注电解液、高镍正极、车灯、变速箱、整车龙头。虽然汽