汽车行业2019年度投资策略_行业持续低迷_关注新能源汽车产业链.pdfVIP

報告吧 证券研究报告：行业研究/深度报告 汽车 汽车行业2019 年度投资策略 维持评级 报告原因：策略研究 行业持续低迷，关注新能源汽车产业链 中性 2019 年01 月21 日 行业研究/策略研究 投资要点： 汽车行业近一年市场表现  市场表现低迷，汽车行业整体跑输大盘。受宏观经济下行等不利因素影 响，2018 年 A 股市场整体表现低迷，全年汽车（中信一级）行业指数 下跌32.20% ，在29 个行业中排名第 19，7 个三级子行业不同程度下跌。  汽车市场短期需要调整时间，长期仍有投资机会。短期看，考虑国内经 济面临较大压力、二三线居民购买力下降、二手车市场快速发展等多重 因素，我们认为汽车行业需要较长的调整时间，汽车销量不佳、整体环 境悲观的情况难以在短期内得到改善；长期看，汽车市场仍然存在较大 的增长空间，随着政策环境优化、经济情况改善，结构性机会仍然存在， 且三四线城市和中西部地区将提供未来汽车市场的主要增长点，但是增 速放缓的趋势将继续延续。  SUV 趋缓，豪华车有望维持高速增长。1）SUV 增速趋缓，预计未来以 稳定的增量缓慢稳定增长；2)豪华车2018 年维持快速增长，消费升级+ 市场政策推动，豪华车市场市占率仍然有进一步提升的可能性，2019 分析师： 平海庆 年有望继续维持高速增长；3 ）随着乘用车增速放缓、政策环境趋严、 执业证书编号：S0760511010003 合资股比开放，资金链完善、车型覆盖充分、上下游布局完整的自主品 电话：010 牌龙头有望乘势而起，进一步提升市占率。 邮箱：pinghaiqing@  稳定需求平滑重型货车销售周期，政策导向产品结构升级。基于环保需 求，部分地区将在 2019 年提前实施国六标准，以及房地产固定投资额 研究助理： 和累计房屋新开工面积同比均持续上升，一方面，重型货车的增量需求 张湃 比较稳固，有望一定程度上平滑周期，另一方面，有利于提升排放要求， 电话：0351-8686775 进而推动行业产品结构升级，加快轻型货车电动化步伐。 邮箱：zhangpai@  新能源汽车领跑行业，后续增长可期。1）双积分政策具有强制性和可 李召麒 交易性，有望从政策端保障新能源汽车行业持续发展；2 ）国内外车企 电话：010 纷纷布局新能源汽车，随着行业竞争加剧，政策监管趋严，有望推动新 邮箱：lizhaoqi@ 0 能源汽车行业集中度提升，加速落后产能出清；3 ）零部件行业对新能 源汽车销量依存度较高，随着行业竞争加剧，中高端产能需求量会持续