19年春节档详细数据分析_高票价延缓部分需求_关注节后是否出现回流.pdfVIP

報告吧 行业报告 | 行业专题研究 传媒 证券研究报告 2019 年02 月11 日 投资评级 19 年春节档详细数据分析：高票价延缓部分需求，关 行业评级 强于大市(维持评级) 注节后是否出现回流 上次评级 强于大市 19 年春节档初一票房刷新全球单日纪录，但整体票房尤其观影人次低于市 作者 场预期，高票价呈双刃剑效应。19 年春节档（初一至初五）票房50.2 亿元， 文浩 分析师 同比增速1.7% ，观影人次 1.11 亿人，同比下滑 10.3% ，平均票价45.06 元/ SAC 执业证书编号：S1110516050002 张，同比提升5.32 元/张。其中，大年初一（2 月5 日）单日综合票房14.4 wenhao@ 亿元，同比增长12.7% ，但当日观影人次同比下滑2.2% ，平均票价同比提升 张爽 分析师 15.3%至45.13 元是主要驱动力，初二至初五单日票房均同比下降。 SAC 执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@ 高票价是春节档期间表现低于预期的核心因素。一线城市相对价格不敏感观 影人次保持增长，但三到五线观影需求影响明显。在观影需求被高票价限制 行业走势图 下，马太效应反而更加明显，《流浪地球》一骑绝尘，《疯狂外星人》、《飞驰 人生》只能算基本合格，其他影片如《新喜剧之王》明显低于预期。相比 传媒 沪深300 18 年两部30 亿+影片相比，头部力量明显不足。 4% 票价大幅提升改变票房增长结构，价格敏感性最低的一线城市增速最高。 -3% -10% 19 年春节档一/ 二/ 三/ 四/ 五线城市票房同比增速分别为 -17% 14.6%/1.0%/0.6/-0.9%/-1.9% ，呈现与前期票房下沉相反趋势。我们认为主要 -24% 原因在于 19 年春节档各线城市平均票价均提升 5 元左右（一/二/三/ 四/五 -31% 线城市平均票价同比12.5%/14.2%/13.6%/12.3%/11.2% ），但价格敏感度差别使 -38% 2018-02 2018-06 2018-10 得一线城市外人群观影热情降低。若剔除票价因素，19 年春节档一/二/三/ 四/五线城市观影人次同比增速分别为1.9%/-11.6%/-11.5/-11.7%/-11.8%。 资料来源：贝格数据 口碑传播和票价提升双重推动下，票房分化越加迅速，《流浪地球》一骑绝 相关报告 尘。首日预售 1.41 亿元以及猫眼发行加持为《飞驰人生》赢得了首日最高 1 《传媒-行业研究周报:二月策略：业 排片占比 20.9% ，但随着《流浪地球》口碑发酵（猫眼评分9.3 分，豆瓣评 绩风险释放，关注超跌成长》 分8.0 分），从初二开始《流浪地球》排片占比逐渐提升，排片/票房双登顶 2019-02-10 仅用了3 天，比18 年春节档《红海行动》提前7 天。截止初五《流浪地球》 2 《传媒-行业研究周报:一周观点：《完