大公首次评定玻利维亚信用等级.PDFVIP

大公首次评定玻利维亚信用等级 大公将多民族玻利维亚国（以下简称“玻利维亚”）本、外 币国家信用等级均评定为 BBB-，评级展望为稳定。玻利维亚各 项改革措施推进和国际大宗商品价格处于高位使该国近年来发 展势头向好，经济与财政实力提升，但各级政府债务负担大幅下 降与外债减免关系密切，经济和社会的脆弱性仍较突出，全面考 虑各项评级要素，决定给予该级别。 评定玻利维亚国家信用等级的主要原因阐述如下： 一、“社群社会主义”改革将持续推进，正为国家带来较为 温和但切实的经济和社会环境改善。2006 年莫拉莱斯总统执政 后大力推行 “社群社会主义”治理理念，在保持国家基本稳定的 前提下，通过四权分立和关键产业国有化等渐进措施改革传统政 治权力和收入分配结构，实施效果较好。中期内，执政党有望连 续执政将确保改革的连续性。但受制于国内严重的社会矛盾和地 区分离主义等问题，战略实现的效果将较温和。 二、经济增速有望保持，但总体仍处于较低发展水平。国际 商品价格上涨和国内改革使玻利维亚 2006-2012 年均实际经济 增速达到4.8%，好于2000 年以来的历史表现，且经济和金融结 构出现了有利于增强自主发展能力的变化，但产业低端化和初级 产品依赖型特征持续。预计2013 年和2014 年实际经济增长率分 别为 4.8%、5.0%。鉴于玻利维亚将继续发挥资源禀赋优势，加 强国家调控，稳步提高投资水平，中期经济增长率将处于 4.5% 的平均水平。 三、小幅财政盈余将使政府负债率持续下降，但中期财政压 1 力显现不利于偿债能力长期改善。经2006-2007 年外债减免，政 府偿债压力大幅减轻。丰厚的资源收入较好支持社会与公共支出 增长，各级政府仍将保持小幅盈余，预计2013 年和2014 年各级 政府负债率将降至 32.3%和 31.4%，政府融资需求约为国内生产 总值的 2.5%。政府债务期限较长、融资成本较低，近年来积累 的政府存款较好稳定其偿债能力。然而，社保体系国有化和公共 投资的长期性使中期财政支出压力逐渐显现，并将制约政府偿债 能力的持续改善。 四、外债负担小和国际储备充裕使政府外债偿付风险较小。 近年来经常项目和资本金融项目双顺差使 2012 年国际储备与国 内生产总值之比升至52.4%，为国家总外债的两倍。2012 年玻利 维亚政府成功发行国际债券使其以官方援助贷款为主的债务融 资结构得以优化，政府外债偿付风险较小。 内需旺盛和巴西等国天然气进口需求上升将缓解全球非能 源矿业低迷压力，稳定短期经济增速。国际储备充裕提升了玻利 维亚抗外部冲击能力，政府本、外币偿债能力稳定。综上考虑， 大公对未来 1～2 年玻利维亚本、外币国家信用的评级展望均为 稳定。 大公国际资信评估有限公司 二〇一三年五月十五日 2