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第六章　 长期投资决策参数估计及风险分析 本章核心问题：长期投资决策及财务评价方法应用 第五章(长期投资决策及财务评价方法)只给出了评价一般模型和方法。但在实际决策过程中，最重要的还是对决策模型中的相关参数进行预测、估算，以避免决策中的“垃圾进、垃圾出”。 本章主要内容 项目现金流的估算 资本成本的估算 长期投资决策中的风险分析 一、投资项目现金流估算 （一）投资项目现金流分类 １、按现金流向不同分 现金流出量。 现金流入量。 净现金流量。 ２、按投资项目所处时期不同划分 初始现金流量； 经营期间现金流量； 项目终结现金流量。 （二）投资项目现金流量估算应注意的问题 1、使用现金流而不是利润 2、考虑增量现金流 3、注意附属或连带的现金流 4、考虑营运资本的需求 5、牢记沉没成本不是增量现金流 6、勿忘机会成本 7、忽略利息支付和融资现金流 现金流量构成 固定资产上的投资（流出）： 流动资产上的垫付（流出）： 其他投资费用（流出）： 原固定资产的变价收入（流入）： 例： DT公司准备购买一台新设备扩充生 产能力。设备投资12000元，设备可用 5年，期末残值2000元。设备按直线法 折旧。为启动生产，企业需要垫付流动 资金3000元。5年中每年的收入为8000元，每年的 付现成本为3000元。公司税率为40%。 求各年的现金净流量。 注：假设开始投资额发生在项目第一