公司理财-资本市场有效性武大.pptVIP

* Stock prices following a random walk is not the same thing as stock prices having random returns. * * 弱型有效性 是指过去价格的所有信息都包括在现行市场价格之中。 半强型有效性 是指现行市场价格反映全部公开的，可得到的信息。 掌握内部信息的人员可以获得超正常报酬。 强型有效性 是指市场价格反映所有公开的或未公开的信息。 内部人员也无法获取超正常利润。 * 有效资本市场类型 弱型有效性 股票市场价格和交易量过去的信息已经包含在当前股票价格中，不能根据这些已经过去的信息来预测股票未来的价格趋势。 由于股票价格只会对将来出现的新信息作出反映，而将来信息的到来是随机的，因此股票价格的变化是随机的（random walk）. Movements in stock prices from day to day do not reflect any pattern. Best guess of future price is the current price plus the expected return on the stock. Often weak-form efficiency is represented as Pt = Pt-1 + Expected return +