第5章-投资决策原理.pptVIP

简算法 4.经营期现金流量： NCFt=净利+折旧+回收额 建设期： NCF0=-75000 元 经营期： NCFt=净利+折旧+回收额 第一年净利=15000×（1-33%） = 15000-4950=10050 元 第二年净利=15500 × （1-33%）=15500-5115=10385 元 第三年净利=16000 × （1-33%）=16000-5280=10720 元 第四年净利=16500 × （1-33%）=16500-5445=11055 元 第五年净利=17000 × （1-33%）= 17000-5610=11390 元 5.经营期各期现金流量： NCFt=净利+折旧+回收额 NCF1=10050+10500=20550 元 NCF2=10385+10500=20885 元 NCF3=10720+10500=21220 元 NCF4=11055+10500=21555 元 NCF5=11390+10500+15000+7500=44390 元 NCFt 0 1 2 3 4 5 现金流入： 销售收入 残值收入 回收流动资金 40000 41000 42000 43000 44000 7500 15000 现金流入小计 0 40000 41000 42000 43000 66500 现金流出： 设备投资 垫支流动资金 付现成本 所得税 60000 15000 14500 4950 15000 5115 15500 5280 16000 5445 16500 5610 现金流出小计 75000 19450 20115 20780 21445 22110 现金净流量 -75000 20550 20885 21220 21555 44390 理论计算公式——乙方案现金流量 作业2： 某企业拟购入一台设备，需投资50000元，使用年限预计10年，直线法折旧。预计残值收入2000元，预计每年营业收入30000元，付现成本第一年预计10000元，以后每年增加500 元，另需垫支流动资金6000元，适用所得税率为33%。 要求：计算该投资方案的现金流量。 投资评价指标 静态投资指标 动态投资指标 非贴现的指标 贴现的指标 1.静态投资回收期 2.投资报酬率 3.净现值 4.获利指数 5.内部报酬率 6.动态投资回收期 §5.2 长期投资评价指标 一、静态投资指标 静态决策指标 ——非贴现的现金流量指标,不考虑时间价值的各种指标。 1. 投资报酬率（Return On Investment） 是指固定资产投资项目寿命周期内平均的投资报酬率,是指经营期年平均利润占投资总额的百分比。 计算公式： 评价方法： ROI 越高，项目的经济效益越好。 当ROI大于期望报酬率时方案可行，反之，不可行。 结论：乙方案优于甲方案。 甲 0 1 2 3 4 5 NCFt -50000 14020 14020 14020 14020 14020 累计NCFt -50000 -35980 -21960 -7940 6080 20100 2. 投资报酬率 乙 0 1 2 3 4 5 NCFt -75000 20550 20885 21220 21555 44390 累计NCFt -75000 -54450 -33565 -12345 9210 53600 ２. 静态回收期法（Payback Period） 静态投资回收期：指在不考虑资金时间价值的情况下，回收固定资产原始投资额所需的时间,即以投资项目经营期净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。记为：PP。 (1)当建设期为0年，经营期每年净现金流量相等时： 甲 0 1 2 3 4 5 NCFt -50000 14020 14020 14020 14020 14020 累计NCFt -50000 -35980 -21960 -7940 6080 20100 一、静态投资指标 ２.静态投资回收期 (2)各年营业现金净流量不相等时 需要根据固定资产投资中各年末尚未收回的投资额加以确定。 计算公式： 累计现金流入量 累计现金流出量 t=? 即 当建设期不为0，经营期各年净现金流量不相等时， PP应满足公式： ２.静态投资回收期 例2：某投资项目各年末尚未收回的投资额如下表,计算投资回收期为： 评价方法： 静态回收期越短，说明投入资金回收速度越快，投资风险越小。 如果静态回收期小于公司期望的回收期，方案可行； 反之，则不可行。 乙 0 1 2 3 4 5 NCFt -75000 20550 20885 212