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第十章  杠杆企业的资本预算  1、加权平均资本成本法(WACC)  2、调整净现值法(APV)  3、权益现金流量法(FTE)  4、贝塔系数与财务杠杆 1、加权平均资本成本法(WACC)   对项目无杠杆现金流量(UCF)按加权平均资本成本rWACC折现。 ◆贝塔系数与财务杠杆  在考虑公司所得税的情况下，无杠杆企业的?与杠杆企业的权益?的关系为： 例1： 公司N和公司S在完全权益融资时的?为1.2，公司N的负债价值为100万元，权益价值为150万元。公司S的负债价值为150万元，权益价值为100万元。 市场预期收益率为12.75%，3个月国债利率为4.25%，公司所得税为35%。 分别计算两家公司在有杠杆情况下的?值和股票的期望收益率。 ◆ 非规模扩张型的投资项目： 先确定项目所属行业的权益?0，再计算杠杆企业的权益?S ，然后利用CAPM计算权益资本成本，最后，利用WACC法计算项目现值。 例2： 假期礼品生产行业的一家新公司A正在考虑一个新项目，项目将按公司的目标负债权益比进行融资。为了更好地评价项目风险，该公司获得了该行业中其他10家企业的有关数据（见下表）。 A公司 同行业目标负债