第四章-项目投资1stu.ppt

第三章补充练习：某企业有A、B两个投资项目，其收益率的概率分布如下表所示： 【主要考点（难点或重点）】1.项目计算期构成及项目投资的内容2.现金流量的种类及其计算3.项目投资决策评价指标计算及其评价4.不确定性投资决策的方法5.特殊情况下项目决策的方法 第一节 项目投资的相关概念 一、项目投资的特点与投资主体 二、项目投资的类型 三、项目计算期的构成与资本投入方式 （一）项目计算期的构成 　　项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。建设期的最后一年年末（记作第n年）称为投产日，从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期（记作p） 项目计算期（n）＝建设期（s）＋生产经营期（p）生产经营期＝试产期＋达产期　　 其中：试产期是指项目投入生产但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段，达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。 （二）资金投入方式 第二节 现金流量的内容及其估算 　（二）现金流量作为投资评价的依据的原因p120　　1.采用现金流量保证了评价的客观性。 　　2.采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。　　3.在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更为重要。　　4.采用现金流量考虑了项目投资的逐步回收问题。 1、时点指标假设。为便于利用资金时间价值的形式，不论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。 （1）对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“年初”支付。 （2）对于营业现金流量，尽管其流入和流出都是陆续发生的，如果没有特殊指明，均假设营业现金流量在“年末”取得。 （3）终结点现金流量在最后一年年末发生。 2、收入支出的付现假设。 假设所有的营业收入都是收到现金的，除摊销、折旧以外的营业成本与费用等都是付现的。 3、筹资与投资分离假设　　不考虑投资所需要的资金的筹集来源，不应该将筹资资金发生的费用及利息作为投资决策的现金流量。 不过应该考虑由于利息资本化引起的固定资产、无形资产在会计上的入账价值增大，进而增加固定资产的折旧费用、无形资产的摊销费用，减少利润。引起了项目在经营期的所得税费用的减少，从而影响现金流量。 二、现金流量的分类及估算 【例题·多选题】已知某项目需投资20000元，建设期1年，项目投资额为借款，年利率为5%，采用直线法计提折旧，项目寿命期为5年，净残值为1000，投产需垫支的流动资金为10000元，则下列表述正确的是（　） A.原始投资为20000元 B.项目投资总额为31000元 C.折旧为4000元 D.建设投资为30000元 2.营运资金投资的估算 　1）用每年流动资金需用额和该年流动负债可用额的差来确定本年流动资金需用额， 某年营运资金需用数 ＝该年流动资产需用数－该年流动负债可用数 2）然后用本年流动资金需用额减去截止上年末的流动资金占用额确定本年流动资金增加额。 某年营运资金投资额（垫支数） ＝本年营运资金需用数－截止上年的营运资金投资额 ＝本年营运资金需用数－上年营运资金需用数 P124例4-2 【例题· 单选题】某企业去年末流动资金占用额为100万元，今年准备投产一个新的项目，估计新项目每年流动资产需用额为70万元，每年流动负债需用额为40万元。新项目需要的流动资金金额为（　　）万元。 A、170 B、130 C、70 D、30 【例题· 单选题】已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元，流动负债可用数为40万元；投产第二年的流动资产需用数为190万元，流动负债可用数为100万元。则投产第二年新增的营运资金额应为（　）万元。(职称考试2007年) A.150 B.90 C.60 D.30 3.付现成本的估算 p124 √? 如果给出企业每年的营业成本，则 付现成本（付现的营业成本） =生产经营成本费用－非付现成本（主要有折旧费、摊销额） √? 如果给出总成本费用，则 付现成本=该年总成本费用-该年利息支出-该年折旧额-该年摊销额 √ 直接法： 付现成本＝该年外购原材料燃料和动力费＋该年工资及福利费＋该年修理费＋该年其他费用 【例·单项选择题】已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元。预计投产后第二年的总成本费用为1000万元，同年的折旧额为200万元、无形资