中小企业如何对接资本市场.ppt

* 湖南金能科技股份有限公司 原因1 经营规模过小，盈利能力有待加强 金能科技09年的净利润只有2000多万。尽管公司净利润近三年处于增长态势，但均不到2000万元的规模。 2010年创业板上会公司上会前一年利润平均为4463万元，被否公司上会前一年利润平均为3029万元，过会公司的盈利水平明显强于被否公司。 发审委认为公司的经营规模太小，盈利能力太弱，导致经营风险过高。 原因2 主打产品盈利不具可持续性 与此同时，尽管公司利润稳中有升，2007年度、2008年度和2009年公司综合毛利率分别为31.01%、29.63%和34.07%，其中2009年综合毛利率较2008年提升了4.44个百分点。 但作为核心竞争业务的“工业炸药生产技术及装备”毛利率逐年下降幅度较大。2007年至2009年连续三年的毛利率分别为52.69%、41.35%以及30.07%，呈逐年下滑态势。主要系公司的“第二代包装型乳化炸药生产技术及装备”毛利率逐年下降。2007-2009年净利润及毛利率情况表如下： 年度 2007 2008 2009 净利润（万元） 1,046.07 1,578.51 2,009.83 工业炸药生产技术及装备毛利率 52.69% 41.35% 30.07% * 原因3 所谓创业板高新技术企业，缺乏核心技术 公司2007年度被湖南省科学技术厅认定为高新技术企业，目前拥有包装型乳化炸药生产技术及装备、散装工业炸药生产技术及装备、工业炸药原辅材料等产品全部核心技术。 但是目前仅在散装工业炸药技术及装备获得9项实用新型专利和2项外观专利，仅有两项非核心发明专利。如此脆弱的技术专利，即使公司作为高新技术企业，也会存在技术专利风险。 原因4 募投项目产能过度扩张，市场消化成焦点 专用复合油相、乳化剂是生产乳化炸药的重要原辅材料，在一般的乳化炸药生产工艺配方中，这两种材料的使用量合计占其总量配比为7%左右。 据统计，2009年国内市场的年需求量约11万吨左右。预计今后几年内，每年增长率为10-15%左右。 公司目前产能为5000吨左右，而此次扩产量累计增长6倍。公司在其营销网络能力建设和管理能力匹配上都没有做出投资和明确说明。 为此，发审委认为其产能消化是其不确定性之一。 湖南金能科技股份有限公司 * 深圳市脉山龙信息技术股份有限公司 公司经营范围： 计算机软件开发（不含限制项目）及系统集成；数据库及计算机网络服务；计算机网络设备的购销；建筑智能化工程专业承包叁级（B3204044030430-3/3号资质证书在有效期内经营）；兴办实业（具体项目另行申报）；进出口业务。 此次募集资金投向如下： 序号 募投项目 拟募集资金额度（万元） 1 ITO服务平台苏州服务中心建设项目 5,342.00 2 ITO服务平台北京服务中心建设项目 1,097.00 3 制造业试验数据管理平台建设项目 3,432.00 4 其他与主营业务相关的营运资金 -- 合计 9871.00 * 深圳市脉山龙信息技术股份有限公司 原因1 经营规模小，抗风险能力太差 公司近三年经营收入、利润及增长率等增长幅度较低，特别是2008年及2009年波动巨大，公司的经营稳定性太差。具体情况可参见下表： 年度 2007 2008 2009 主营业务收入（万元） 5424 9013 9775 主营业务收入增长率 18% 66% 8% 营业利润（万元） 1450 1409 1775 营业利润增长率 -- -2.78% 26% 净利润（万元） 1219 1293 1694 金融客户收入对主营业务收入占比 39% 30% 36% * 原因2 商业模式容易模仿，系统集成领域门槛低，毛利率低 传统服务模式在于发现问题-解决问题的单向传导，即故障发生后由用户通知服务商的服务平台，后者派出驻场工程师上门。 脉山龙的远程服务模式，包含有24小时远程监视平台，故障发生后，远程平台能同时通知用户和工程师，然后上门解决问题。但是此种商业模式的转变成本低，容易被模仿。 此外，公司继2007年以来，毛利持续下降也是其商业模式缺乏核心竞争力的体现，2007-2009年毛利率分别为：25.07%、15.62%、18.24%。 原因3 “虚伪”商业模式，轻资产公司，不再被青睐 2010年1-9月，创业板总共收礼“软件”类企业13家，被毙8家，这些企业都同时具备的一个特点为，轻资产公司，商业模式容易被复制，抗风险能力太差。 脉山龙业务和技术过度包装，一家仅仅是靠IT数据库外包服务的公司，竟然美化成多项核心外包及衍生业务结构，造成其盈利模式假象，用其商业模式进行虚假陈述。 原因4 “业务和技术”数据来源存在极大争议性 深圳市脉山龙信息技术股份有限公司 * 上海同济同捷科技股份有限公司 经营范围：