“广场协议”后日元升值的效应分析.docVIP

PAGE PAGE 1 “广场协议”后日元升值的效应分析 　　摘要：20世纪80年代“广场协议”签订后，日元升值对日本的进出口和整个经济都产生了重要影响。短期内，日本的出口明显减少，国际贸易收支失衡，经济增长放缓；但从长期来看，目元升值导致的出口成本增加迫使日本提高了创新意识，转变了经济发展方式，有效地抵消了货币升值对贸易收支的压力，贸易收支得到改善，产品的国际竞争力也不断增强。这就是“成本驱动型内生创新机制”的作用，是本币升值带来的长期正面效应 　　关键词：汇率；成本驱动型内生创新机制；短期效应；长期效应 　　中图分类号：F830.92文献标识码：A文章编号：1005-2674（2013）02-077-05 　　一、引言 　　近十年来，中国经济的表现与20世纪80年代的日本经济有着惊人的相似之处。2010年中国经济规模超越了日本，一跃成为世界第二大经济体。然而，中国经济在保持强劲增长的同时也面临着令人堪忧的问题，例如，国内通货膨胀加剧，资产价格迅速上升，国际上与主要工业发达国家的贸易摩擦不断升温，人民币升值压力巨大等。而日本自20世纪80年代“广场协议”签订以后，曾先后出现了日元升值冲击、经济泡沫崩溃、通货膨胀严重等一系列问题。在这样的背景之下，许多学者开始将近十年中国的经济发展状况与20世纪80年代日本的经济表现进行比较，认为日本的昨天就是中国的今天，中国正在重蹈日本的覆辙。然而，至少有两个问题对上述观点构成了质疑：第一，日元升值是否一定会对日本出口能力造成消极影响？第二，日本贸易顺差的减小是否是导致经济泡沫及其后经济萧条的罪魁祸首？ 　　围绕上述问题，学者们形成了两类意见：一是一些学者们认为，“广场协议”对日本贸易造成了严重影响，不仅是泡沫经济形成的原因，也是日本“失去的十年”的罪魁祸首。例如，金荣慤、深尾京司、牧野逵治认为，“广场协议”后的日元升值催生了日本泡沫经济的形成和膨胀。HaruhikoKuroda强调日元升值是日本通货膨胀的诱因之一，给日本经济造成了巨大压力。KoichiHamada和YasushiOkada认为，由于日本政府在泡沫崩溃后一系列货币政策和财政政策的失误延长了日本的衰退，进而造成了日本“失去的十年”。二是另一些学者们则认为，日元升值同时对日本经济也具有某种程度的积极效应。他们强调日元大幅升值为日本企业在世界范围内进行大规模扩张提供了良机，有助于日本经济的健康发展。例如，肖冬红和吴博认为，“广场协议”后日美贸易逆差并未明显缩小，只是呈现结构性变化，日元低估并非是造成日美贸易不平衡的根本原因。袁钢明指出，日元升值以后，以日元表示的进口商品价格降低，给企业带来成本下降、利润上升的正面效应。商庆军认为，日本企业以日元升值为契机，通过技术创新增强了行业的整体竞争力。 　　但上述两派观点并不矛盾，前者关注的是“广场协议”的短期影响，而后者重点考察的是日元升值的长期效应。为了全面探究日元升值对日本进出口贸易的影响，本文试图将该影响分成短期效应和长期效应分别进行研究，特别是区分两种效应的不同机制。笔者受庞德良、洪宇的启发，提出“成本驱动型内生创新机制”。所谓“成本驱动型内生创新机制”，是指汇率波动时，出口成本上升风险对国内出口商追求创新的影响。具体而言：当一国汇率稳定时，出口产品在国际市场上保持较强的竞争力，这将使维持原有技术及管理水平成为最佳选择，出口商追求创新的动力和压力较低；当本币升值时，出口成本增加，出口商品在国际市场上竞争力削弱，汇率风险将会迫使出口商提高创新意识，改善经营管理。庞德良、洪宇指出，石油价格以及能源价格上涨虽在短期阻碍了日本经济的发展，但在长期会成为迫使日本厂商降低能源成本、开发新能源的“内生技术进步机制”。由此，笔者试图将这一观点延伸至国际贸易领域，研究汇率波动引发的出口成本上升是否同样会迫使日本出口企业加大技术创新、压缩出口成本，以抵消汇率上升对出口的削弱。 　　“成本驱动型内生创新机制”表现为一种长期效应。“广场协议”后，日本企业面临出口成本上升压力。对于出口导向型经济发展模式的日本，经济增长长期以来对出口贸易形成了路径依赖，难以在短时间内进行调整。然而，日本出口企业为了生存和发展，长期必然会走创新之路。这种“汇率驱动型内生创新机制”很可能会部分抵消“广场协议”的负效应，甚至通过溢出效应带动其他部门的创新步伐，进而对日本经济的长远发展产生正效应。 　　二、“广场协议”后日元升值的短期与长期效应分析 　　1.日元汇率的变化 　　为了反映汇率变动对两国国际竞争力的实际影响，笔者使用日元实际汇率来说明“广场协议”前后日元汇率变动情况。该汇率是笔者根据IMF网站IFS数据库得到的1970～2012年日元对美元名义汇率月度数据、美国CPI及日本CPI月度数据计算而得，其中美国和日本的