建设工程投资决策阶段的成本计划与控制.PPT

【例】某企业计划年初的资金结构如表所示，普通股股票每股面值200元，今年期望股息为20元，预计以后每年股息增加5%。该企业所得税税率假定为33%。 各种资金来源 金额（万元） B长期债券，年利率9% 600 P优先股，年股息率7% 200 C普通股，年股息率10%，年增长率5% 600 R保留盈余 200 合计 1600 现在，该企业拟增资400万元，有两个备选方案： 甲方案：发行长期债券400万元，年利率为10%，筹资费率为3%，同时将普通股股息增加到25元，以后每年还可增加6% 乙方案：发行长期债券200万元，年利率10%，筹资费率4%，另发行普通股200万元，筹资费率5%，普通股股息增加到25元，以后每年增加5%。 问：该如何选择？ 解答： （1）计算采用甲方案时，平均资金成本率 1）原有长期债券： 2）新增长期债券： 3）优先股： 4）普通股： 5）保留盈余： 综合资金成本率： K甲=30%×6.03%+20%×6.91%+10%×7%+30%×18.5%+10% ×18.5%=11.29% （2）计算采用乙方案时，平均资金成本率 1）原有长期债券： 2）新增长期债券： 3）优先股： 指标估算法是投资估算编制的主要方法，在设计深度允许的情况下，应首先采用指标估算法。 对于可行性研究阶段，原则上应采用指标估算法编制拟建项目投资估算，以保证编制精度。 在条件具备时，对于对投资有重大影响的主体工程应估算出分部分项工程量，套用相关综合定额（概算指标）或概算定额编制。 应注意，采用这种方法时，当套用的指标与具体工程之间的标准或条件有差异时，应加以必要的局部换算或调整。 包括价格变动可能增加的投资额，与汇率的影响 动态部分的估算应以基准年静态投资的资金使用计划为基础计算 （二）固定资产投资动态投资部分的估算 预备费估算： 基本预备费=（建筑安装工程费+设备及工器具购置费 +工程建设其他费）*基本预备费率 涨价预备费= 式中：It—第t年的工程费。包括：第t 年的建筑安装工程费、设备及工器具购置费之和；　　n —建设期； f—建设期价格上涨指数 建设期利息是指项目借款在建设期内发生并计人固定资产投资的利息。 1、借款均衡发生，复利： 每年应计利息=(年初借款本息累计+ )×年利率 年初借款本息累计=上一年年初借款本息累计+上年借款+ 上年应计利息 单利：各年应计利息＝（上年末借款本金累计+本年借 款额/2）* 年利率 2、借款在各年初　　 各年利息＝（上年为止借款本息累计+本年借款额）* 年利率 建设期贷款利息估算 含义：流动资金，是指可以在1年或者超过1年的一个营业周期内变现或被耗用的资产，主要包括各种现金、银行存款、应收及预付款项、存货、待摊费用等。 估算方法： ⑴分项详细估算法 ⑵扩大指标估算法 （三）流动资金的估算 1、分项详细估算法（分项定额估算法） 是根据周转额与周转速度之间的关系，对构成流动资金的各项流动资产和流动负债分别进行估算。 流动资金= 流动资产－流动负债 现金 应收及预付账款 存货 应付账款 预收账款 （1）周转次数的计算： 周转次数=360天/最低周转天数 各类流动资产和流动负债的最低周转天数参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定，或按部门（行业）规定，在确定最低周转天数时应考虑储存天数、在途天数，并考虑适当保险系数。 （2）流动资产的估算 ①存货的估算。 存货=外购原材料、燃料+其他材料+在产品+产成品 外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料费用/分项周转次数 其他材料=年其他材料费用/其他材料周转次数 在产品=（年外购原材料、燃料动力费用+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用）/在产品周转次数 产成品=（年经营成本—年营业费用）/产成品周转次数 其他制造费用是指由制造费用中扣除生产单位管理人员工资及福利费、折旧费、修理费后的其余部分。 （2）流动资产的估算（续） ②应收账款估算 指企业对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金，计算公式为： 应收账款=年经营成本/应收账款周转次数 ③预付账款估算 企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项，计算公式为： 预付账款=外购商品或服务年费用金额/预付账款周转次数 ④现金需要量估算。项目流动资金中的现金是指为维持正常生产运营必须预留的货币资金，计算公式为： 现金=（年工资及福利费+年其他费用）/