高速公路建设融资分析与评价.docVIP

PAGE PAGE 1 高速公路建设融资分析与评价 　　摘要：高速公路是国家公共基础设施建设的重要组成部分，具有政府性、公益性、服务性的重要特征。高速公路不仅可以方便和满足人们的出行要求，还可以推动我国经济的发展。本文根据高速公路建设发展现状从融资渠道单一、政策支持不够等方面对高速公路建设融资存在的问题进行分析，从扩大高速公路建设融资渠道、促使融资结构合理化、政策支持改善融资环境、加快高速公路建设企业化进程等方面提出融资措施。 　　关键词：高速公路建设融资分析 　　高速公路是国家公共基础设施建设的重要组成部分，不仅可以促进交通运输业的进步，缩短地区与地区的距离，改善行使道路状况，方便和满足人们的出行要求，还可以充分做好资源的优化配置，提高人民生活水平，推动我国经济的发展，对地区经济互补起到了非常重要的作用，具有政府性、公益性、服务性的特征。但是由于我国高速公路发展较晚，体制改革与相关政策制定相对滞后，高速公路后期维护、运营、管理费用庞大，导致公路建设项目在融资方面具有较大的压力。目前，我国高速公路建设不仅资金投入渠道单一，融资环境不利，而且资金组成结构失衡，公路建设的成本较高，严重阻碍了我国公路建设的正常运行和长期发展。笔者依据当前发展现状，提出相应的改革措施如拓宽投资渠道，改善融资环境、调整融资结构，促进高速公路建设的企业化、市场化发展等。 　　一、高速公路建设融资存在的问题 　　1、资金投入渠道单一 　　由于高速公路资金需求量较大，施工技术要求较高、道路规划与衔接要求严格、地区协调性较强，公益服务性特征明显，所以资金来源大多以地方政府投资和中央财政拨款以及银行贷款为主。但是由于政府资金投入有限，一般只能够达到项目总体投资的30%左右，其余资金绝大多数是来自银行贷款方式。虽然高速公路建设的资金贷款信誉度较好，银行贷款较有保障，但是银行贷款金额占总投资比例较大，利息过高，导致部分地区的高速公路即便建设运营后进行服务性收费，也很难维持偿还贷款的资金压力，更难以支付高速公路每年庞大运营费用，这不仅加大了高速公路建设的风险，而且容易致使企业资金运转不灵，不利于高速公路长期、可持续的发展。 　　2、融资政策扶持不够 　　由于我国对上市公司要求较为严格，投融资体制改革滞后、市场经济发育不健全、股市边缘化较为严重，所以高速公路借助股市融资的渠道难度较大。即便公司上市，后期高额的维修、养护、管理等费用更成为资金较大的需求缺口，股市价格的变动同样会增加项目的风险以及成本。民间资金与外商投资等融资方式因国家融资政策的支持力度不够，较难参与高速公路建设，导致融资结构不合理。同时，由于一部分高速公路由事业单位转为企业单位，在公司运转上，不能享受到国家的优惠政策，也使运营成本不断升高。 　　二、高速公路建设融资措施 　　1、扩大高速公路建设融资渠道 　　随着我国高速公路建设逐步向市场经济方向发展，企业融资渠道也应该充分利用市场运营方式吸纳多渠道资金，以推动高速公路的建设，但是为了充分发挥高速公路公益性和服务性的作用，政府一方面应该加大对高速公路建设的投入，另一方面应扭转政府参与角色，转变为主要的控股参股方，扩大股权融资、支持多样化融资渠道、放松市场的准入限制，降低民间、社会、企业、外商投资的门槛，保证高速公路的建设项目的资金来源，降低融资利息成本。 　　2、促使融资结构合理化 　　高速公路建设融资可以通过股票发行、债券发行、BOT融资、ABS融资、PPP模式、投资基金、转让公路经营权等方式，促使融资结构的合理化。股票发行具有证券市场上直接融资的特征，此类融资方式可以利用公司股东分红的方式改变高额银行贷款利息的支付，降低本金偿还。通过股票上市，扩大企业从证券市场的融资能力。债券发行的融资方式不仅借款时间较长、筹集资金数量较大，而且利息比银行贷款较低，所以也是可以推行的融资渠道。BOT融资是政府和项目公路签订合同，项目公路负责投资对高速公路进行筹资、设计、建设，并在签订合同的规定内进行经营获取收益，公路企业则通过转让费用的收取获得利润收入。ABS融资则是将可预期收入转让给专业公司，以资产证券化的形式发行资产收益商品化的投资产品在国际或国内资本市场上进行融资，此种方式运作时间较短，企业进入资本市场成本较低。PPP模式即政府与民间投资者和社会企业合作，对高速公路的特许经营权进行协议，对公路所有权进行归属配置。设立公路产业投资基金是以国家股份为主，广泛吸纳社会闲散资金，此种融资方式不仅成本低而且还可以推动高速公路向市场化方向发展。公路经营权主要包括车辆通行收费权以及服务区内的收入经营权，将公路经营权转让出去，受让方享受经营收益的同时对公路进行养护，合同到期后返还，此种方式可以提前收回公路建设的资金，缓解资金不足的现象。 　　3、政策支持改善融资环境