国债期货知识手册(20120215).docxVIP

国债期货知识手册 目 录 一、国债现货市场发展及概况 2 （一）、国债简述 2 （二）、国际国债市场的基本情况 10 （三）、我国国债市场的现状 13 二、国债期货概况 16 （一）、国债期货的概念 16 （二）、国债期货的产生与发展 16 （三）、国债期货的特征 20 （四）、国债期货的功能与作用 22 （五）、国际国债期货现状 24 三、国债期货合约介绍 33 （一）、国债期货交易的特点 34 （二）、国债期货合约的标准化条款 34 （三）、国内国债期货仿真合约及规则 35 （四）、新旧国债期货合约的区别 39 四、国债期货交易策略 41 （一）、套期保值策略 41 （二）、套利策略 45 （三）、投机策略 51 五、国债期货影响因素 54 六、国债期货对金融市场的影响 56 （一）、国债期货对国际金融市场的影响 56 （二）、国债期货对国内金融市场的影响作用 57 免责声明： 61 一、国债现货市场发展及概况 （一）、国债简述 所谓国债就是国家债务的简称,它建立在商品信用经济发展的基础上。国家为实现其职能向广大投资者借债,并承诺在一定时期内按约定的条件,按期支付利息和到期归还本金。债务资金由中央财政掌握使用。国债券是国家为筹措资金而向投资者出具的书面借款凭证；各国中央政府和财政部作为借款人向广大贷款人融资发行这种负债凭证。 我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债,由国家财政信誉作担保,信誉度非常高,历来有“金边债券”之称,稳健型投资者青睐于投资国债、以期取得安全的收益。目前,我国的国债品种主要有面对机构投资人(如银行、国债一级自营商)发行的记账式国债、面向广大个人投资者发行的凭证式国债(也可以看作是储蓄国债)和无记名债。 1、国债的作用 用发行国债来代替发行货币筹措资金支援国家建设,是当今世界的通行做法。但是国家发行债券不仅仅是为了筹资,而且还可以满足调节经济、为实现国家宏观调控的政策服务的需要。 [键入文字] 国债的作用是国债本身客观存在的属性,是不以人的主观意志为转移的内在功能。现代西方经济学对国债的功能作用的研究取得了长足的发展,可是对于国债的作用是正面的还是反面的一直存在着争议,我国经济学界也存在着这样的争论。我们认为在市场经济体制下,国债在弥补财政赤字、调节投资和调控金融方面具有重大意义。 （1）、弥补财政赤字的功能 国债产生的直接原因就是财政收入不抵支出而出现赤字。世界各国公认,发行国债是弥补财政赤字的一种较好的办法。在现代市场经济社会,国家发行国债,除用于弥补财政赤字外,也是为了调节经济的需要,但不能否认弥补财政赤字仍然是国债的基本功能。用发行国债的办法弥补财政赤字较之于向银行透支的办法更利于达到供求平衡。因为发行国债是一种自愿、有偿、灵活的方式,国债发行只涉及资金使用权的让渡,流通中的货币总量不会因此而发生改变,在正常情况下不会增加需求总量,从而不会导致通货膨胀、比较稳妥可靠。（2）、调节投资的功能 如果说发行国债弥补财政赤字只是权宜之计,那么发行国债筹集资金、扩大建设规模就是国债的主要功能了。发行国债筹集的资金虽然可投资于生产建设,但更侧重于宏观经济效益和社会效益。因此对控制投资规模、调节投资结构、促进产业结构合理化有重要意义。 （3）、金融调控的功能 国债具有调节资金供求和货币流通量的作用。通过改变国债的发行量以及调整国债的利率和贴现率,可以调节资金供求和货币流通量。增加国债发行量、提高国债贴现率,可以减少流通中的货币量和资金供应量；减少国债发行量、收回原有国债和降低国债贴现率,则可以增加流通中的货币量和资金供应量。另外,通过适当确定、合理调整国债的利率,还可以影响银行利率,从而调节资金的供求和货币流通量。 总之,作为一项金融商品,是国债的金融功能；弥补财政赤字与筹措建设资金,构成国债的财政功能；调控宏观经济运行,构成国债的宏观经济调控功能。随着我国市场经济和社会的发展,国债的功能也需要进一步拓展,以适应经济和社会的发展。 2、国债种类 （1）、国债按发行区域可分为内债和外债 国内国债是国家在本国境内向居民、企事业单位、金融机构、机关团体等发行的债券,简称为内债。国外国债是国家在境外向居民、企事业单位、金融机构、机关团体及外国政府发行的债券,简称为外债。内债和外债形成一国国债的总额。按照这种分类方法,可以明确区分债务收入的资金来源。 （2）、国债按流通性质可分为上市国债和不上市国债 可上市的国债是指可以通过国债二级市场交易转让的国债。这种国债流通性好、变现能力强,对投资者具有很大的吸引力,是政府筹集资金的一种主要工具。目前各国发行的上市国债占全部国债比重的 70%左右。不可上市国债是针对机构投资者和个人投资者发行的债务工具。由于这些债券不可以上市,可以避免市价变动带来的损失,因此那些没有什么