外部公司治理机制互动的实证研究.docVIP

PAGE PAGE 1 外部公司治理机制互动的实证研究 　　摘要：如何使公司治理机制作为一个整体发挥最大的治理效应一直以来是公司治理研究的核心话题。随着我国经济转型和公司治理改革的深入，外部治理机制的互动关系逐渐引起学术界的重视。文章以我国2007年～2010年A股上市公司为样本，构建联立方程模型，实证检验了证券分析师、独立审计师与产品市场竞争三种外部治理机制之间的互动关系。检验结果表明，证券分析师、独立审计师与产品市场竞争之间存在显著的互补效应，在此基础上提出了相关的政策建议。 　　关键词：证券分析师；独立审计师；产品市场竞争；互动 　　一、引言 　　自20世纪90年代初我国建立沪市和深市两个证券市场以来，我国资本市场有了长足的发展。上市公司的公司治理状况也得到了明显的改善，证券公司、会计师事务所等为上市公司提供相关服务的专业机构也得到了蓬勃的发展。随着我国公司治理改革的深入，业界普遍认识到，为了维护包括中小股东在内的所有企业利益相关者的利益，不仅要加强公司董事会和管理层等内部治理机制的建设，而且要重视证券分析师、独立审计师等外部治理机制的建设。公司治理机制之间并非是相互独立的，而是存在相互依赖的关系，而公司治理机制的有效性取决于公司治理机制作为一个整体约束管理层机会主义行为和减少管理层战略失败的有效性。因此，不同公司治理机制之间的关系日益成为公司治理研究的热点话题。