夹层投资的理性回归论文.doc免费

论文（设计） 单 位 题 目 申报内容 专业 职称等级 学号 姓 名 指导老师 职称 提交日期 2019 完成日期 夹层投资的理性回归 一、论文说明 本写作团队长期从事论文写作，擅长数据处理、文献查找 图表绘制、理论分析，以及相关期刊论文的发表 具体联系金老师QQ：387 826 70 二、范文参考 单琳 目前，我国企业的融资方式仍是以银行为主导的间接融资，商业银行贷款在融资总量中的占比较大。近年来，我国积极拓展直接融资渠道，努力提高资本市场在融资体系中的作用，随着我国经济的不断发展，对风险资本的需求日益增长，为夹层融资的发展创造了有利时机。2005年被誉为“中国夹层资本元年”；从2007年开始，我国夹层基金投资案例数量显著增长，夹层资本开始逐步活跃；2010年后，各大私募股权投资基金相继成立了各自的夹层基金，国内夹层投资呈现蓬勃发展的势头。我国的夹层基金从萌芽至今，经过短时间的发展，已经形成了外资投资机构运作的专业夹层基金、全球性投资银行参与的夹层资本、国内银行参与的夹层资本以及国内专业机构运作的夹层基金共同活跃在市场的局面。由此可以预见，未来10年，我国的夹层基金行业将会大有作为。 金融市场上大凡涌现出新的金融模式或金融产品，其产生的原因大多离不开监管政策的变化与市场需求的结合；近些年夹层投资在国内得到了快速发展亦不例外。尽管上世纪八十年代开始，夹层投资在欧美等发达国家已经得到蓬勃发展，为大量企业的经济活动提供了一条在传统的资本市场和银行信贷之外的融资渠道，但国内金融市场较大规模引入夹层投资还是最近几年的事情。似乎这要归功于合伙企业法的颁布实施、房地产行业的政策调控和信贷限制、私募基金行业的崛起以及信托、券商资管、险资直投乃至银行投行业务的快速发展，首当其冲是地产领域催生了地产夹层基金的产生。然而，2012年开始的全球金融危机的第二波来袭和国内A股市场的IPO低迷甚至停摆，逼迫那些富有危机意识的PE机构将业务开始向夹层基金倾斜并转型，从而为国内夹层投资的发展又添了一把火。 然而针对国内夹层投资的发展，即使业内人士也莫衷一是。毋庸置疑，国内夹层投资的产生与发展是国内金融市场发展和金融产品创新的结果，解决了一些企业特定的融资需求。但国内夹层投资过于集中于地产行业的现实，甚至使人们忽视了夹层投资在融资市场上的真正作用。夹层投资的发展期待着理性的回归。 夹层，这个概念最初产生于华尔街，彼时的意思是指垃圾债券与投资级债券之间的一个债券等级，之后，逐渐演变到了公司财务中，成为一种融资方式。 夹层投资，收益和风险介于企业债务融资和股权融资之间的一种投资形态，本质是担保形式灵活可变通的债权类风险投资。当企业进行破产清算时，首先清偿普通债权提供者，其次是夹层投资提供者，最后是公司的股东。夹层投资与普通债权融资（例如银行贷款、票据融资等）一样，要求融资方按期还本付息。 夹层融资，是从夹层投资的需求方即融资者的角度出发的融资过程；是一种介于债务融资和股权融资之间的融资方式，指企业或项目通过夹层投资的形式融通资金的过程。夹层融资是一种非常灵活的融资方式。作为债务与股本之间的缓冲，通常是为了填补并购项目在普通债权资金、股权资金之外的资金缺口，使得资金效率得以提高。 上世纪八十年代，夹层投资在西方国家的兴起也是伴随着房地产商业抵押及资产证券化而产生的。投资者构成从早期的以保险公司为主，逐渐转变为以基金和商业银行为主的多种机构类型参与其中。随着其不断发展，夹层投资在欧美国家已经成为一个非常成熟的资产类别。 夹层投资兼容了债权投资和股权投资双重属性，可以获得先期固定收益以及可能的后续股权投资的资本溢价收益。但夹层投资的本质往往属于明股实债，投资者在夹层项目投资中通常会加入一些限制性条款，对企业融资后的一些行为加以约束，从而将投资风险控制到最小。夹层投资对投资者而言，投资期内有固定的投资收益，如利息或本金的分