钢铁行业：需求若无改观，则钢价仍有下行压力.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 目 录 行业动态信息评述 4 价格表现 6 钢材产品价格 6 原材料价格 8 期现价差 9 库存 11 钢材产品社会库存 11 钢材产品钢厂库存 12 原材料库存 13 毛利润 15 长流程毛利 15 短流程毛利 16 开工率 17 钢铁行业及个股表现 18 本周行业要闻 20 近期钢铁上市公司跟踪 21 钢铁上市公司下周行动事件汇总 24 风险分析 25 钢价大幅下跌风险。 25 图表目录 图表 1： 重点公司盈利预测与估值 5 图表 2： 价格表现 6 图表 3： 螺纹钢现货价格（元/吨） 7 图表 4： 热轧板卷现货价格（元/吨） 7 图表 5： 冷轧板卷价格（元/吨） 7 图表 6： 中板价格（元/吨） 7 图表 7： 螺纹钢期货价格（元/吨） 7 图表 8： 热轧板卷期货价格（元/吨） 7 图表 9： 钢坯价格（元/吨） 8 图表 10： 废钢价格（元/吨） 8 图表 11： 焦煤现货价格（元/吨） 8 图表 12： 焦炭现货价格（元/吨） 8 图表 13： 铁矿石现货价格（美元/吨） 9 图表 14： 焦煤期货价格（元/吨） 9 图表 15： 焦炭期货价格（元/吨） 9 图表 16： 铁矿石期货价格（元/吨） 9 图表 17： 螺纹钢期现价差（元/吨） 10 图表 18： 热轧板卷期现价差（元/吨） 10 图表 19： 铁矿石期现价差（元/吨） 10 图表 20： 焦炭期现价差（元/吨） 10 图表 21： 钢材产品及原材料库存一览 11 图表 22： 社会总库存（万吨） 12 图表 23： 螺纹钢社会库存（万吨） 12 图表 24： 热轧板卷社会库存（万吨） 12 图表 25： 中厚板社会库存（万吨） 12 图表 26： 钢厂总库存（万吨） 13 图表 27： 螺纹钢钢厂库存（万吨） 13 图表 28： 热轧板卷钢厂库存（万吨） 13 图表 29： 中厚板钢厂库存（万吨） 13 图表 30： 铁矿石平均库存可用天数（天） 14 图表 31： 焦煤平均库存可用天数（天） 14 图表 32： 焦炭平均库存可用天数（天） 14 图表 33： 废钢平均库存可用天数（天） 14 图表 34： 钢材产品毛利一览 15 图表 35： 螺纹钢长流程毛利（元/吨） 15 图表 36： 热轧板卷长流程毛利（元/吨） 15 图表 37： 冷轧板卷长流程毛利（元/吨） 16 图表 38： 中厚板长流程毛利（元/吨） 16 图表 39： 螺纹钢满负荷生产短流程毛利（元/吨） 16 图表 40： 螺纹钢低谷生产短流程毛利（元/吨） 16 图表 41： 高炉、电炉开工率一览 17 图表 42： 高炉开工率（%） 17 图表 43： 电炉开工率（%） 17 图表 44： 板块周涨跌幅统计（%） 18 图表 45： 重点关注钢铁个股一周表现（%） 18 图表 46： 钢铁板块公司一周涨跌幅排名（%） 19 图表 47： 钢铁上市公司下周行动事件汇总 24 行业动态信息评述 本周大盘下跌 2.60%，钢铁板块下跌 2.43%。个股方面，大冶特钢表现较好，铁矿石概念股偏弱。 本周，黑色系期现货价格均出现明显下跌。螺纹和热卷现货价格分别下跌 100 元和 74 元，期货分别下跌 124 元和 100 元，从技术面来看，黑色系颓势已现。从更广泛的价格跟踪来看，冷轧价格相对较为坚挺，铁矿石价格也出现了明显的下跌。 随着价格的快速下跌，钢厂利润大幅下降。目前螺纹和线材仍有过百元的毛利，热卷、中厚板和冷轧都已亏损，电炉即便使用低谷电价也几乎没有利润。成本支撑和减产预期又起。 本周钢产量较上周下降约 8 万吨，主要是热卷减产所致，但 1068 万吨的周产量仍处于非常高的位置。高产 量也是库存累积的根本原因。本周库存连续第八周增加，单周增加超 35 万吨，最新库存总量为 1794.48 万吨， 较 2016 年到 2018 年的 1420 万吨的水平，多了接近 380 万吨。虽然，利润大幅压缩，但从废钢坚挺的价格很难看到钢厂大幅减产的意愿。 而从成本支撑来看钢价，我们认为需要需求好转才能支撑钢价。如果是减产来形成供需平衡，则会减少原料端的采购，在废钢价格高位，铁矿石过去 4 周已增加约 400 万吨港口库存且供需平衡已发生逆转的背景下， 则原料价格可能大幅下跌，进而带动钢价下跌。而只有需求好转，原料价格才能支撑，库存不再增加进而下跌，