食品饮料行业专题报告：进阶中的中国啤酒市场.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目 录 销量总体稳定，消费中档偏低 6 产销量已度过高速发展时期 6 啤酒消费水平中档偏低 7 成本短期难有大幅改善 9 整体市场格局已定，尚未出现绝对龙头 11 酒精饮品市场结构稳定，不具有绝对可替代产品 11 五大品牌瓜分市场，部分地区竞争胶着 11 产能优化持续推进，产品结构日趋高端 13 产品日趋高端，带动吨酒价格提升 13 产能持续优化，利用率进一步提升 14 A 股相关公司 16 青岛啤酒 16 重庆啤酒 18 投资建议 20 风险提示 20 图 目 录 图 1：中国啤酒市场消费量（单位：亿升） 6 图 2：1999-2018 年我国啤酒产量情况（单温：万千升） 7 图 3：拉格啤酒 vs.艾尔啤酒制作工艺区别 8 图 4：我国经济型拉格啤酒销售比重高于其他国家 8 图 5：亚太区啤酒消费市场成熟度模型 8 图 6：2018 年主要啤酒品牌吨酒价格对比 9 图 7：2018 年主要啤酒品牌毛利率对比 9 图 8：青岛啤酒成本构成 9 图 9：瓦楞纸（高强）全国市场价（单位：元/吨） 10 图 10：中国玻璃价格指数 10 图 11：铝锭（A00）全国市场价（单位：元/吨） 10 图 12：打包易拉罐（上海）平均价（单位：元/吨） 10 图 13：我国大麦进口情况（单位：万吨） 10 图 14：进口大麦价格（单位：美元/吨） 10 图 15：中国酒精饮品市场结构 11 图 16：2013 年我国啤酒市场市占率 11 图 17：2018 年我国啤酒市场市占率 11 图 18：五大品牌各省市市占率 12 图 19：各省市间啤酒行业竞争情况一览 12 图 20：中国高端及超高端啤酒消费趋势（单位：亿升） 13 图 21：中国高端及超高端啤酒消费趋势（单位：十亿美元） 13 图 22：2018 年我国高端啤酒品牌市场份额 13 图 23：我国高端啤酒市场主要品牌市场份额变动情况 13 图 24：重庆啤酒低端产品占比显著降低 14 图 25：青岛啤酒高端产品销量占比逐年提升 14 图 26：2014-2018 年青岛啤酒吨酒价格变动情况 14 图 27：2014-2018 年重庆啤酒吨酒价格变动情况 14 图 28：2016-2018 年重庆啤酒产能利用率有所提成 15 图 29：2016-2018 年青岛啤酒产能利用率持续提升 15 图 30：青岛啤酒产能利用率 VS 重庆啤酒产能利用率 15 图 31：青岛啤酒产能利用率 VS 华润啤酒产能利用率 15 图 32：青岛啤酒产品系列 16 图 33：公司股权结构 17 图 34：公司 2007-2018 年主营收入情况（单位：亿元） 18 图 35：公司 2007-2018 年归母净利润情况（单位：亿元） 18 图 36：重庆啤酒产品系列 18 图 37：重庆啤酒 “扬帆 22”战略 19 图 38：公司 2009-2018 年主营收入情况（单位：亿元） 20 图 39：公司 2009-2018 年归母净利润情况（单位：亿元） 20 表 目 录 表 1：啤酒产品全分类 7 表 2：2016-2018 年龙头企业产能以及工厂数量变动情况（单位：万千升） 15 表 3：公司近年产能优化情况 19 销量总体稳定，消费中档偏低 产销量已度过高速发展时期 啤酒是以大麦和其他谷物为原料，并添加少量啤酒花，通过制麦芽、糖化、发酵等特定工艺酿制而成，是由外国传入我国的饮料酒。自 1900 年俄国人在哈尔滨 建立第一个啤酒厂到解放前夕的近 50 年间，我国啤酒工业发展速度缓慢，1949 年全国啤酒产量不足万吨。建国后国家对啤酒行业采取了扶持性政策，新建了一批啤酒厂。 我国啤酒行业经过多年高速发展，从产销量数据来看目前已经步入成熟阶段。据 GlobalData 数据显示，我国啤酒市场总消费量在 2013 年见顶达到 539.4 亿升， 随后开始下滑，至 2018 年我国啤酒市场总消费量降至 488 亿升（包括大量小型区域性啤酒酿造商），但是仍然占全球啤酒总消费量的四分之一，是全球第一大啤酒消费市场。 图 1：中国啤酒市场消费量（单位：亿升） 资料来源：GlobalData，渤海证券 啤酒产量方面，1980 至 1987 年，全国啤酒行业的年均增长率达到 35%，1988 至 1997 年，我国啤酒年平均增长速度仍高达 13.6%。1999 年，全国啤酒产量突破 2000 万吨。随后 15 年间，增速近