食品饮料行业投资策略月报：高端酒淡季批价上涨，食品龙头业绩稳健增长.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录索引 一、7 月份食品饮料北上资金净流出 47.96 亿元 5 北上资金：食品饮料 7 月份净流出 47.96 亿元，白酒龙头净流出 43.31 亿元 5 行情回顾：7 月份食品饮料指数下跌 1.95%，涨跌幅排名第十一 6 板块估值：7 月食品饮料 PE（TTM）达 31 倍，全行业排名第 11 8 二、白酒行业高景气度持续，淡季批价继续走高 9 三、食品抗周期能力强，龙头业绩有望稳定增长 14 调味品：原材料价格处于低位，龙头业绩有望稳定增长 14 乳制品：原奶上行周期有望拉长至 2020 年，双寡头市占率持续优化 14 啤酒：7 月份小麦到港价同比下降 5.60%，70%省份竞争格局已定，行业集中度提升 15 食品综合：受益于 618 购物节，6-7 月份阿里系保健品销售额同比分别上涨 15.72%、 5.52% 16 肉制品：猪价进入上涨周期，7 月份生猪均价同比上涨 42.06% 19 四、投资建议 21 五、风险提示 21 图表索引 图 1：北上资金食品饮料子行业净买入/卖出额（19 年 7 月） 5 图 2：北上资金持有食品饮料个股市值前十本月净买入/净卖出额（19 年 7 月） . 5 图 3：申万分行业板块涨跌幅（19 年 7 月） 6 图 4：食品饮料子板块涨跌幅（19 年 7 月） 6 图 5：食品饮料涨幅前十（19 年 7 月） 7 图 6：食品饮料跌幅前十（19 年 7 月） 7 图 7：申万各行业估值情况（19 年 7 月） 8 图 8：食品饮料子行业估值情况（19 年 7 月） 8 图 9：申万白酒、肉制品、啤酒历史估值（PETTM） 8 图 10：申万乳品、调味品、综合食品历史估值（PETTM） 8 图 11：高端酒出厂价信息（元） 9 图 12：高端酒批价信息（元） 9 图 13：大豆现货价格（元/吨） 14 图 14：瓦楞纸价格（元/吨） 14 图 15：全球乳制品交易价格指数（GDT） 15 图 16：全球原奶价格与饲料价格 15 图 17：7 月份国内生鲜乳价格同比增长 2.41%，上涨幅度持续放缓 15 图 18：大麦到港价格（元/吨，广州） 16 图 19：小麦现货价格（元/吨） 16 图 20：6 月阿里系平台保健品销量同比分别上涨0.06%，7 月份销量同比下滑10.36% 17 图 21：6-7 月阿里系平台保健品销售额 20.50、14.45 亿元，同比上涨 15.72%、5.52% 17 图 22：7 月份海外膳食营养补充食品销售额同比上涨 12.66% 17 图 23：6-7 月阿里系平台保健品销售额 20.50、14.45 亿元，同比上涨 15.72%、5.52% 17 图 24：6-7 月份阿里系平台保健品客单价 148.04、140.66 元/件，同比上涨 15.66%、 17.72% 17 图 25：6 月份by-health 以及汤臣倍健销售额共计 1.43 亿元 18 图 26：6 月份汤臣倍健电商销售额 1.43 亿元，同比上涨 9.25% 18 图 27：7 月份鸭掌、鸭锁骨、鸭头价格分别同比下降 22%、7%、4%，鸭脖、鸭中小翅价格分别同比上升 3%、3% 19 图 28：7 月份生猪均价 17.9 元/千克，同比上涨 5.3 元/千克，同比增长 42.06%20 表 1：白酒龙头淡季控量挺价 9 一、7 月份食品饮料北上资金净流出 47.96 亿元 北上资金：食品饮料 7 月份净流出 47.96 亿元，白酒龙头净流出 43.31 亿元 19年7月食品饮料净流出47.96亿元，白酒净流出43.31亿元，其中茅台净流出 31.72亿元。由于18Q4食品饮料行业龙头企业估值降至较低水平，18年11月以来北 上资金持续买入白酒龙头，但19年3月-5月外资净流出，6月小幅净流入，7月北上资金食品饮料行业继续净卖出47.96亿元，其中白酒行业净卖出43.31亿元，啤酒净买入2.29亿元，调味品净买入5.23亿元，乳制品净卖出11.39亿元，肉制品净卖出1.24 亿元，其他子行业月度净买入/卖出均未超过1亿元。 个股方面，19年8月2日食品饮料北上资金持有市值前十分别为贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业、洋河股份、泸州老窖、中炬高新、涪陵榨菜、水井坊、山西汾酒，持股市值分别为977.53亿、314.25亿、236.43亿、150.74亿、120.53亿、30.14亿、26.34亿、18.07亿、17.70亿、16.49亿；占北上资金持有食品饮料市值 （2015.53亿）比分别为48.50%、15.59%、11.73%、7.48%、5.98%