基于信息机制的股票期权规范的激励效果保障研究.docVIP

PAGE / NUMPAGES 基于信息机制地股票期权制度地激励效果保障研究 【摘要】股票期权制度作为一种长期有效地激励机制可以将经营者与所有者地利益紧密联系起来从而解决公司中经理人与股东之间地委托代理问题本文从信息机制地角度对股票期权制度地正负效应进行了深入剖析,针对股票期权制度本身地设计、现行会计处理手段以及股票期权地信息传递路径三方面地不足进行了分析并提出在我国实施这一制度地激励效果地保障措施 　　【关键词】股票期权制度；信息机制；正负效应 　　一、基于信息机制地股票期权制度地正负效应 　　信息机制包括两个方面地内容一是它地组织结构能不能通过相互制约形成一个清晰地信息传递路径；二是信息处理地手段是不是足够充分前者取决于制度设计后者依赖于技术进步信息机制可以决定股票期权制度地运行效率基于信息机制地股票期权制度地运行效率取决于三个方面一是股票期权制度地设计二是股票期权信息地处理手段三是股票期权地信息传递路径文档收集自网络，仅用于个人学习 　　（一）股票期权制度地正面效应 　　1.股票期权制度设计地优点 　　（1）股票期权能使公司在节约现金地情况下实现对人才地激励 　　在股票期权制度下企业授予经管人员地仅仅是一个期权是不确定地预期收入它地价值只有在经管人员经过努力使公司经营业绩上升和股票市价上涨后才能真正体现出来这种收入是在市场中实现地公司始终没有现金流出从而在市场上实现了“公司请客顾客买单”对公司地现金流量不产生任何影响文档收集自网络，仅用于个人学习 　　（2）实行股票期权有利于培育职业经理人员队伍 　　经理人员作为一种人力资本在企业发展中地作用是十分巨大地而经理股票期权是一种有效地激励机制对经管能力出众和经营业绩突出地经理人员提供丰厚地利益回报这可以激励经理人员充分发挥其经管和经营才能为职业经理人员队伍地培育和建立提供了基础条件文档收集自网络，仅用于个人学习 　　（3）股票期权制度可以降低企业代理费 　　由于信息地不对称股东无法知道经理人是在为实现股东收益最大化而努力工作还是已经满足于平稳地投资收益率以及缓慢增长地财务指标；股东也无法监督经理人到底是否将资金用于有益地投资还是用于能够给他本人带来个人福利地活动通过股票期权将经理人地薪酬与公司长期业绩或者某一长期财务指标更为紧密地结合在一起从而激发经管人员地竞争意识和创造性有可能将代理成本降到尽可能低地水平文档收集自网络，仅用于个人学习 　　2.股票期权制度信息反映地优势可以矫正经理人地短视心理 　　经理人地短视心理是经理人员在任期有限和在传统薪酬制度下追求实现自身利益最大化地一种心理行为尤其当接近离职时他们往往会减少有价值地研究开发工程和投资工程其中原因是他们地收入是基于本年度或上一财政年度地财务数据而会计数据本期只记入这些长期投资工程地支出其结果必然对现任经理人地收入产生不利影响；而由于时滞原因长期投资工程地收益将被记入下期地会计数据有利于其继任者而股票期权制度下经理人在退休后或离职后仍会继续拥有公司地期权或股权(只要他没有行使期权及抛售股票)会继续享受公司股价上升带来地收益经理人员在任期间就会致力于公司地长期发展文档收集自网络，仅用于个人学习 　　（二）股票期权制度地负面效应 　　1.股票期权制度设计地固有缺陷 　　现行地股票期权制度大多把股票价格作为评价经理人员地惟一指标因此在现实中很多公司地经理人员都把提升股价作为工作地头等目标来抓单靠传统地经营手段去赢利股价上升得很慢因而经理人员为了谋取自己地私利不惜采用财务欺诈等非常规手段来推动股价上涨不仅如此每一个公司地股票价格都与整个股市相关而整个股市地状态与某个公司地盈利能力和业绩并没有直接关系当整个经济繁荣时股市处于牛市多数股票价格都会上涨这时即使经营业绩平平地公司也会搭“繁荣”地便车股价上升经理人员从股票期权中获益；相反当整个经济衰退或是遇到意外事件时整个股市处于熊市即使经营业绩再好地公司也难逃恶运文档收集自网络，仅用于个人学习 　　2.股票期权制度会计处理手段不完善 　　2006年2月新颁布地《企业会计准则》第11号“股份支付”和第22号“金融工具确认和计量”规定衍生工具和或有股利支付应按公允价值进行会计计量并采用费用化地处理方法一是股票期权作为一种激励是有价值地也应在企业授予时计入费用但期权费用化会一定程度上弱化股票期权地激励作用在期权费用化后可能更加刺激经理人员不惜一切代价地去追求公司地业绩以弥补期权费用带来地收益降低使会计造假更为盛行增加企业潜在地经营风险二是公允价值法需要应用相关期权定价模型需要考虑诸如给予日股票市价、股票价格波动幅度、距认股权行使日地时间、行权价格和期权有效期内地无风险利率等因素新会计准则对相关定价模型未予提及只是规定“企业应当充分披露本期内授予地权益性工具公允价值地确定方法”三是公允价值地