结合教材分析我国利率市场化.docVIP

PAGE / NUMPAGES 结合教材分析我国利率市场化 金山 黄玉婷 李丽 李勤 一、背景介绍 随着经济全球化地推进和国际资本流动规模地扩大，资金配置过程要求利率应更为市场化，由此而促使各国放松了对利率地管制.因此从广泛意义上说，放松利率管制，推进利率市场化，是经济金融全球化地要求，也是适应国际资本自由流动地客观需要.文档来自于网络搜索 伴随着20多年地改革开放，中国地金融体制改革走过了一段漫长地路程.从中央银行地建立，到商业银行和政策性银行地分设；从非银行金融机构地出现，到证券市场地运营；从拆借市场地兴起，到期货市场地发育；从贷款规模地取消，到公开市场业务地操作等等.金融体制改革取得了不小地成绩，但也仍然存在一些急待解决地问题.其中，利率市场化是最重要、最关键地问题.文档来自于网络搜索 市场经济条件下，价格随供求变动，并通过供求调节资源配置和利益分配，是一种最一般、最基础、最有效地安排.利率是资金地价格，也不例外.到目前为止，我国地产品基本上市场化了，要素价格有地也已开放，比如劳动工资也主要由供求双方决定.但是作为资金价格地利率，除拆借市场利率和回购市场利率以外，仍由中央银行管制.这种管制体制是在建国初期通货膨胀严重、投机活动猖獗地背景下建立地，并对战后恢复生产与实现社会主义改造发挥了积极作用.后随着高度集中地计划经济体制地建立，管制利率地做法进一步加强.这期问，为了稳定市场和促进工农业生产，我国一直实行低利率政策.其特点是：档次少，水平低，利差小，经管权限集中.直到实行经济体制改革之后，这种局面才有所改变.70年代末，改革开放政策开始推行，利率体制改革也被提上议事日程，到1995年7月1日止，银行存贷款利率分别由1978年地1．05％和4．72％上升到10．98％和12．6％ .同时，利率种类逐步增多，档次也适当细分，但在利率经管体制改革上却进展缓慢.虽然从1982年开始逐步实行浮动利率地做法，但管制利率地格局至今仍没有变，真正地利率决策部门或者说整个利率体系地主体仍然是中央政府.可以说，现行地利率经管体制并未随金融体制改革地深化而使市场调节地比重日益扩大，还属于高度集中统一地利率经管体制.现行地利率体系本质上仍是以行政手段为主地计划经济模式，虽然引进了市场调节手段，但所占比重不大.这种计划利率与市场利率并存地双轨格局近期内是难以改变地，这是中国市场化改革尚未涉足地一个领域，也是阻碍市场制度在中国全面建立和有效运行地一个重要方面.文档来自于网络搜索 利率管制虽然有利于国家控制社会经济活动，但其带来地负作用和损失是显而易见地.从中国经济实践来看：首先，由于利率管制，我们只能把货币供应量作为货币政策地主要控制变量.近几年地情况表明，货币供应量地增长似乎不慢，但货币流通速度趋缓、通货紧缩继续.其次，由于利率是最重要地宏观政策变量之一，利率地政府控制往往不能随市场供求形式地变化而调整，这样不仅会漠视市场信号，而且在需要调整时，往往因为延误时机而难以达到预期目地.例如，1996—1997年经济紧缩地不利后果开始显示时，我们却仍然坚持适度从紧地方针，利率调整不仅滞后而且调整幅度很小，等到1998年进行调整时，已经为时已晚.第三，利率是经济决策地重要信息，直接影响着人们对未来地预期.同时由于利率地政府控制，不仅规范不了一般企业地行为，而且也规范不了银行地行为，商业银行不仅激励不足，而且约束失灵.由此导致资本地实际成本大大提高，阻碍了经济有效运行和健康发展.所以，推进利率市场化是我国深化金融体制改革地核心环节.文档来自于网络搜索 二、利率市场化地理论依据及内涵 利率市场化改革地理论依据及实践主要基于20世纪70年代初美国经济学家罗纳德小麦金农(R．I．Mekinnon)和爱德华?肖(E．S．shaw)地“金融抑制论”和“金融深化论”地提出．他们认为，发展中国家普遍存在金融抑制现象，这主要是由人为地低利率政策、金融业地垄断和信贷地硬性配给所导致．其后果是减少金融资产总量，造成“金融短浅”：而金融深化可通过储蓄效应、投资效应、就业效应、收入分配效应等促使经济发展；要实现金融深化，就必须消除金融抑制，放开利率管制，取消信贷配给制，实行金融地自由化.总之，这些理论都认为实行利率市场化和金融自由化是改变落后面貌、发展经济地至关重要地途径. 文档来自于网络搜索 关于我国实施利率市场化改革地理论依据．多数国内学者都侧重引用以上理论作为支撑.然而．也有国内学者将视角投向更为宽泛地领域，从经济学发展地沿袭中去探寻其依据.例如．刘力(2001)探讨了经济学发展史上各种利率决定理论之间地关系．分析了利率功能地发展和延伸与经济发展阶段之间地密切联系，指出两者地发展变化又决定了利率理论地发展和演变，进而决定了政府对利率管制地程度.