汽车行业7月汽车产销量分析：产销降幅继续收窄，淡季过后需求有望复苏.docxVIP

/3 / 13 /3 / 13 一、总体：产销同比降幅继续收窄 4 二、乘用车：产销降幅小于汽车总体，自主品牌持续承压 5 三、商用车：产销同比下降，重卡景气度略有回升 8 四、新能源汽车：产销增速由正转负，“抢装”透支效应明显 9 五、投资建议：周期底部，建议提前布局行业龙头 10 六、风险提示 11 图表目录 图 1：汽车单月产量及增速 4 图 2：汽车单月销量及增速 4 图 3：乘用车单月产量及增速 5 图 4：乘用车单月销量及增速 5 图 5：轿车单月销量及增速 6 图 6：MPV 单月销量及增速 6 图 7：SUV 单月销量及增速 6 图 8：交叉型乘用车单月销量及增速 7 图 9：自主品牌乘用车单月销量及增速 7 图 10：商用车单月产量及增速 8 图 11：商用车单月销量及增速 8 图 12：重卡单月销量及增速 9 图 13：新能源汽车单月产量及增速 10 图 14：新能源汽车单月销量及增速 10 表 1：重点推荐标的估值表 11 一、总体：产销同比降幅继续收窄 据中汽协数据，2019 年 7 月，全国汽车产销量分别完成 180 万辆和 180.8 万辆，环比分别下降 5%和 12.1%，同比分别下降 11.9%和 4.3%，同比降幅比上月分别缩小 5.4 和 5.3 个百分点。 1-7 月，汽车产销分别完成1393.3 万辆和1413.2 万辆，产销量同比分别下降13.5%和11.4%， 产销量降幅比 1-6 月分别收窄 0.2 和 1 个百分点。从产销数据完成情况看，虽然 7 月产销降幅有所收窄，但是行业整体下降态势尚未扭转。此外，受上月新能源补贴退坡过渡期结束的影响，本月新能源乘用车销量出现大幅下滑，直接影响新能源车整体增速。展望下半年，考虑到部分省市国六排放标准已于 7 月 1 日切换完成、相关促进汽车消费的政策效果逐步显现、“金九银十”汽车消费旺季即将到来、新能源汽车迎来年末的季节性“抢装”以及去年同期销量基数较低等因素， 我们判断 7、8 月淡季过后，汽车行业景气度有望出现向上的拐点。 图 1：汽车单月产量及增速 350.00 汽车产量（万辆） 增速  40.00% 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 16/116/817/317/1018/518/1219/70.00 16/1 16/8 17/3 17/10 18/5 18/12 19/7  30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 资料来源：中汽协， 图 2：汽车单月销量及增速 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 16/10.00 16/1 汽车销量（万辆） 增速  30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 18/1219/7-20.00% 18/12 19/7 /4 / 13 16/817/317/1018/5资料来源：中汽协， 16/8 17/3 17/10 18/5 二、乘用车：产销降幅小于汽车总体，自主品牌持续承压 7 月，乘用车产销分别完成 152.3 万辆和 152.8 万辆，环比分别下降 4.7%和 11.6%，同比分别下降 11.7%和 3.9%，产销量降幅略小于汽车总体，较上月分别收窄 5.5 和 3.9 个百分点。 1-7 月，乘用车产销分别完成 1150.1 万辆和 1165.4 万辆，产销量同比分别下降 15.3%和 12.8%。销量降幅比 1-6 月继续收窄。乘用车四类车型产销情况看：轿车产销同比分别下降 13.4% 和 12.4%；SUV 产销同比分别下降 16.2%和 11.1%；MPV 产销同比分别下降 24.7%和 23.5%； 交叉型乘用车产销量同比分别下降 9.8%和 16.5%。 图 3：乘用车单月产量及增速 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 16/10.00 16/1 乘用车产量（万辆） 增速  50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% 18/1219/7-30.00% 18/12 19/7 16/817/317/1018/5资料来源：中汽协， 16/8 17/3 17/10 18/5 图 4：乘用车单月销量及增速 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 乘用车销量（万辆） 增速  40.00% 30.00% 20.00% 1